新一年的現實和希望

陳增濤

2011年1月3日

新年萬事如意！這是每個人的希望。

我希望現實和希望的距離不會太遠。如果我們正視現實，希望和現實會拉近，新的一年我們會生活得更好。

新的一年到了，讓我們用現實的眼光看看影響我們生活的經濟政治脈搏：

第一， 耶誕節過後，央行突然加息，這是中國的現實。但央行加息對上證指數的負面影響不會太大，無需過分的憂慮。觀其言，察其行，央行沒有改變它的貨幣政策！寬鬆政策依然是央行的策略主流，加息只不過是央行無奈的選擇，央行隨時會重新啟動其寬鬆貨幣政策。或者你會說剛過去的一年中國經濟增長勢頭很好，央行貨幣政策非常寬鬆，上證指數怎會掉了百分之十四？如果今年經濟增長放慢，而央行繼續加息，上證指數不是掉的更加厲害？

央行在被迫情況下開始加息和收緊銀根，近年來進入房地產的資金會開始撤離而轉投股市，對上證指數受到加息的負面衝擊起到支撐的作用。 市場更擔憂的，是中國通脹–我指的是物價，不是貨幣流量的增長–居高不下。看來央行對於調控通脹蠻有信心。我剛剛相反，覺得長年以來累積的超發貨幣，可能令通脹難以控制。如果央行不徹底改變它的負利率政策，通脹將進一步惡化， 社會民生將發生動盪。下一步中國有可能將步日本，美國的後塵，需面對房地產崩盤的局面；中國也將步日本，美國的後塵，陷入因銀行壞賬所引起的通貨（我指的是信貸）收縮，經濟不振。

第二， 耶誕節前，美聯儲啟動QE2。美聯儲主席伯南克（B.Bernanke）更表示，有需要的話，對QE2的力度加碼。也就是說QE3將穿上QE2的外衣，今年上半年就上場救駕美國經濟和財政窘境。大部分經濟學家，包括伯南克在內，也包括“金融時報”的沃爾夫(M. Wolf)，總是寄望通過量化寬鬆的貨幣政策，只看到自前任美聯儲主席格林斯潘(A.Greenspan）時代美國寬鬆貨幣政策給全球經濟帶來的繁榮，而無視它也帶來越來越頻繁的金融危機和整個世界資源和產出的極度不平衡的配置。

幾乎沒有成本的資金在世界各地尋找出路，到處投機催生資產泡沫，人為的進行財富大轉移，最終引發泡沫的爆破，造成大殺傷力的經濟破壞。今天這種金融遊戲變本加厲，資產泡沫一個地方爆破，在另一個地方被吹的更大。二零零零年美國股市崩盤後，通過寬鬆的貨幣政策吹起了美國房地產的泡沫。其後房地產泡沫崩盤了之後，通過量化寬鬆貨幣政策吹起了新興市場的經濟泡沫–其中包括中國和香港的房地產，大宗商品等。我相信，華爾街精英正精心炮製下一輪的資產價格大震盪。下一個金融“黑天鵝”不是今年的話，華爾街遲早會炒作它降臨。

我新年的希望，首先是中國政府會央儘快調整經濟政策，把原來只追求高增長而幾乎忽略的經濟的結構失衡做出修正，以保證經濟發展的可持續性。 第二， 我希望美國撤換伯南克美聯儲主席職位。但這個希望一定落空。暫時來說，量化寬鬆政策對美國絕對有利，對他國有害，美國朝野絕大部分人會維護美國利益。 故寄望美國，倒不如寄望自己國家政府。那只好希望中國政府儘快下定決心，採取擺脫美國寬鬆貨幣政策的獨立貨幣政策，嚴厲調控通貨膨脹，和房地產泡沫的繼續膨脹，把調整經濟結構的地位放在盲目追求增長之前，使房地產平穩降溫，避免房地產泡沫崩潰給中國經濟-包括香港經濟-帶來的巨大風險。

萬事如意！