投資本地基金首選新進經濟
鍾維傑
卓凌地產分析有限公司行政總裁
2006年04月13日
近期為客戶作資料搜集研究時，看了一些有關本地基金市場的宏觀數據，以及把部分歸納起來做一些計算，發現一些有趣的現象，現和讀者分享，相信對投資有所啟示：
一、大部分資料來自香港證監會和香港投資基金公會的網頁，即：http://www.sfr.hk；http://www.hkifa.org.hk。
二、整體來說，在本地批准發售的基金數目有一千七百七十八種之多，市值共約為五千五百餘億美元，而這已是去年的資料，相信現在不只這數目。
三、基金種類與次種類不少，但主要類別離不開股票、債券和滙市，這三大類別佔了整體市場價值近九成。
表現兩極化
四、這一千多個基金不少是跨地域跨國運作的，因此基金融資可從世界各地集得，而本地資金佔這等基金約三分之一的總融資，即大約有一千七百億美元左右，或一萬三千億港元，差不多是本地年生產總值，不可謂是小數目。
五、基金回報表現計算：從網頁所得，基金回報表現分類為近一個月、近半年、一年、三年及五年期。再者，其回報表現報告並非以個別基金評估，而是以基金類別（如股票、債券等）的細分（如亞洲、歐洲、日本、中國等）為基礎，而從中觀看不同時期回報表現最佳及最劣的基金類別。
六、近一年、三年及五年回報表現均優越者，屬中歐和東歐股票基金類別。舉例說，若五年前投資了這類別，其平均總回報有百分之三百。
七、近一年至三年回報表現優越者，包括拉丁美洲（南美洲）和印度的基金類別，回報不俗，平均三年內可提供百分之二百七十至二百九十左右。
八、五年前不俗近年較遜色者，有南韓和泰國的基金類別。
九、近年優越者，有中國、日本和對沖類別的基金，雖然屬中長線有待觀察。
我們粗略地於這些數據裏作了些數值關係計算，發現以下現象：
甲、一年期回報表現和三年期回報表現，有不低的數值關係，其R2為零點七左右，是不輕的數值，意味倘若某基金類別近一年的回報表現較佳，其二年後的回報表現仍「多數」會較佳，相反亦然，雖亦要注意這是一個發生率，並非意味「賺硬」或成定律。
乙、三年期回報表現和五年期回報表現亦有一定數值關係，R2約為零點五五，比一年和三年的為低，但仍有一定關連。這意味三年期回報表現好的基金類別亦有一定「機會」於第五年提供好回報；然而，這發生率未必如一年對比三年期的來得高。
平均回報勝五年前
丙、一年期回報表現和五年期回報表現已不甚了了，其R2只有零點三十三，雖不致毫無關係，但已不比上述的，意味近年回報表現的好壞，難以用來猜度五年後的回報表現。
丁、基金類別的總投資資金和回報表現毫無關係，即不是錢多回報就必較優勝，亦可作不是投資人多便回報有保障，或許眼光思考分析等缺不了。
總括而言，基於這些數據，五年前沒有投資基金可能並不那麼「走寶」，只要近三年有投資已有機會超越五年的平均回報，且須是和發展中新進經濟有關。
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作者／聯絡：鍾維傑，香港大學建造理學士，香港大學建造學士，美國麻省理工學院房地產碩士，英國皇家測量師學會會員，香港測量師學會會員，美國工程造價師學會會員，加拿大測量師學會會員，香港設施管理學會會員，英國皇家特許測量師，英國皇家特許項目管理測量師，香港註冊測量師，香港註冊房地產中介人，資深專業設施管理人員，加拿大註冊測量師，美國房地產投資信託基金協會會員，電郵stephenchung@real-estate-tech.com。