三時勢 + 一顧慮

鍾維傑

卓淩地產分析有限公司行政總裁

2008年10月18日

近期不少人注視及談論是次金融事故，包括美國七千億美元救市方案，但筆者覺得這些本身並非最重要或嚴重之環節，不久便會過去(for they shall come to pass)。

那甚麼較重要或嚴重，或起碼(長遠)值得注意呢？筆者近日閱讀了一本名為The World is Curved之書籍(作者是David M Smick)，亦參考了部份Stratfor.com 內之文章，經思考後，覺得以下事項值得一提：

甲) 經濟金融層面以致市場可能越來越不自由 = 不少人認為是次金融事故之發生皆因市場機制失衡，監督不足，因此要求立法，且暫停一些沽空買賣等。筆者不全同意但有所理解(empathy)，基本上反映人之常(性)情，遇事總草木皆兵，杯弓蛇影，找人負責或罵更是意料之中，政府及政客更須表態。然而，筆者並非鼓勵完全放任市場，金融產品之資料披露包括風險等屬必需，但干預買賣甚麼以致價格則有保留，因現今環球金融市場之深度寬度已超越一般政策製造者所能理解，出台之管制可為日後帶來另一些(通常不堪)事故。再者，這倘風暴皆因「錢過多」，而這和美國兩大政黨有關，如為協助想置業人士置業*而推出各樣借貸計劃間直接導致次按。

或許市場之群眾亦有責任，若不貪小利多多奸商也無用武之地，若不愛聽美麗謊言多多空洞政客亦選不上，哪有這麼多風暴#。

無論如何，是次金融事故已提供政策製造者更多干預市場機制機會，若這「自由度」減少，已受壓資產之價格可能更堪慮。原因是現今世界的資產估值是建基於資金較流通和交易較暢順等假設上，若這些假設不再存在，許多資產價格便要重估，多要下調。

乙) 巴西之冒起 = 宏觀來說，相比其他南美洲國家，巴西經濟算不俗，且發現油庫。更重要的是，其政府像欲進行軍事現代化，包括買新型戰機，以增加在區內之影響力。若這趨勢延續，美國後園將有一個園丁。

丙) 印度之受寵 = 不只是其經濟規模或潛力，而是其戰略地位也像日益吃重，其一是巴基斯旦看似不濟，印度之冒進可有平衡之效。再者，相信歐美各國和它會有更多交流和貿易，其英語之普及既提供一些優勢，部份法制亦和人家接軌。

丁) 德俄之愛與恨 = 愛可指德國甚倚賴俄國提供能源，恨則是德國對俄國在區內之意途甚有戒心。此外，德國愛俄國多些可令其西歐各國(尤以NATO盟友)不滿，德國恨俄國多些又可令自身麻煩多多，左右做人難。再者，兩國十多年前還未有如今之影響力尤可，現在一個不留神可波及毆洲，若回看歷史則會發現，這兩弟兄有別國夾在中間時還可以相安無事，一旦有直接邊界便隨時磨拳擦掌(如二次世界大戰兩國瓜分波蘭後)。簡單來說，歐洲重心續往中移動。

當然，還有中國之持續發展，嬰兒潮人士大量退休等，但這些已有不少報導[ 亦可參閱筆者之文章：http://www.real-estate-tech.com/articles/SRS080804.htm ]。

註*：政府只有責任提供遮頭之瓦，沒有責任令人成為業主。太多人沒有遮頭之瓦或許會導致不和諧，但沒証據顯示很多業主便和諧。

註#：但可能是甚難改之傾向，簡單說是人性，較深入講法是腦構造，近乎不由自主。

...完...

作者／聯絡：鍾維傑，香港大學建造理學士，香港大學建造學士，美國麻省理工學院房地產碩士，英國皇家測量師學會會員，香港測量師學會會員，美國工程造價師學會會員，加拿大測量師學會會員，香港設施管理學會會員，英國皇家特許測量師，英國皇家特許項目管理測量師，香港註冊測量師，香港註冊房地產中介人，資深專業設施管理人員，加拿大註冊測量師，美國房地產投資信託基金協會會員，電郵stephenchung@real-estate-tech.com。