市場之「易說」程度

鍾維傑

卓凌地產分析有限公司執行董事

二零零三年九月

這裡「易說」程度是指英文之Gullibility，即某人或群體是否很容易被別人說服，意思上會有些負面涵義的，因被說服的有關事情多是找該人或群體「著數」的。這些有關事情不一定存有欺詐成份，或指鹿為馬，也可以只是將某事情之效益誇大，似是而非而已。舉例如近日之旅遊放寬措施，對部份經濟環節，商戶，市面氣氛(多了人消費等)碓 有幫助，某程度上亦屬自然發展步伐，尤以當國內經濟環境與香港的續拉近時，但將其比喻成經濟復甦重要理據，無論是自身也信或只是假設地說，甚至出於好意勉 勵，則總有些商榷之地方。那些甚信的投資者屬易說一群，不那麼信只趁勢炒賣者不計在內，當然，容易被說服的亦未必每次賠本只是長遠機會較大而已。此外，被 說之事情也不一定是正面的(如說經濟好轉)，也可以是負面的(如說某外幣匯率貶值)，共通點是有關人或群體均一時過度反應(亢奮)，如超高買入或超低沽出，成人之美。

某市場整體是否容易被說服視乎一些因素及環節，包括其獨立思考程度，教育水平，理財技巧，貪婪心態多少，情緒控制能力，社會文化氣氛等。有較高思考分析能 力兼情緒控制得宜的市場不容易被一些似是而非論據說服，相反分析能力不高，或高而不用只被貪婪情緒驅動的，多容易被說服甚至自投羅網。前者狀況之市場或許 氣氛會遜色些，因參與人士「唸過度過」才投資，但波幅可相繼少些，而後者狀況多較大起大落，因省了部份思考程序，雖有時市場亦的確令人沒有太多時間作分 析。宏觀世界，現今不少市場像後者多過前者，且部份非思考能力不高，只是感性上敵不過當時市場氣氛及個人之貪得無厭，或只懂搜集大量資訊但欠分析，如見減 息便說經濟會升等。

市場易說程度除影響其反應表現及價格波幅外，也反映該市場之自信心環節。易說的市場「實質」自信心通常較弱，常靠別人給意見(尤以所謂「即食麵」意見)但又不加思考，信時過度買賣，一旦不信時也過度反應，因為對事情理解不足，而這又導致自信心不足之循環。當然，對部份提供有關市場(買賣)服務的人士／機構而言，若一切均等，易說之市場求之不得，而富裕兼易說之市場，則更加求之不得。當然，該市場易說一群未必每個皆有自知之明，甚至以為自己眼光獨到，而市場亦間中給他們自以為是虎(實質是羊)的感覺。此外，部份市場服務提供者亦有意無意之間懂愛惜這些羊，比喻說只去除羊毛但不取羊肉，兼時餵養草糧，以便羊毛重長，可供長期應用。

說到底，分析市場時可從多角度觀察，易說程度是其中之一，以猜度市場「有機」可作出之反應和表現，因而估計預期之回報及風險機會，而方法除數據外感受市場 觀點和傾向亦很重要。市場易說程度越高，其升幅一般可比較低的大，當然跌幅亦可較低的大，即易說程度高之市場較好賺錢但風險亦高些。

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作者／聯絡：鍾維傑，香港大學建造理學士， 香港大學建造學士，美國麻省理工學院房地產碩士，英國皇家測量師學會會員，香港測量師學會會員，美國工程造價師學會會員，加拿大測量師學會會員，香港設施 管理學會會員，英國皇家特許測量師，英國皇家特許項目管理測量師，香港註冊測量師，香港註冊房地產中介人，資深專業設施管理人員，加拿大註冊測量師，美國 房地產投資信託基金協會會員，電郵 stephenchung@real-estate-tech.com。