「食息」經濟
鍾維傑
卓凌地產分析有限公司行政總裁
2006年8月24日
全球已發展上了軌道之經濟體系，甚至部份發展中經濟均有人口老化(英文則較好聽一點的「灰髮化」)現象，主要是因為「嬰兒潮」人士(生於二次大戰後一九四五至一九六零年左右出生那班)開始步入老年(以六十歲介定)。若以人口年齡分佈圖描述，這嬰兒潮群族令這幅圖顯得上尖下尖中間闊;，即以往積壓下來之人口老化經驗未必夠用，因嬰兒潮人士實在比其上一代多幾倍人，且有以下傾向：
(甲)長壽些=男的近八十，女的多遇八十，較差的也有七十餘年，比上一代平均活多數年。
(乙)活躍些=整體計健康了些，因此亦較上一代「好動」，遊歷、運動是常事，志趣多方面亦大有人在。
(丙)仍可工作=因健康仍在，兼下一代人口減少，雖不排除科技自動化系統等可取代部份人手，但年長人士不但仍可工作，且仍有工作機會給他們。
(丁)花錢時間多了=上一代人退休後一般只活多五至十年，加上生活方式較平淡，所需金錢相比較現時的少，但嬰兒潮人士可有長達二十年之退休生活。
據此，上一代退休時仍可以用「5年x每年生活費用」來計算其所需的退休金(筆者認為這方法不智，但對上一代來說仍可行)，但嬰兒潮人士冒不了這程式之風險，一來二十年難預計通脹率、利率等這些東西，二來壽命退休後多過二十年也大有人在，必須用上另一些投資方程式。
說到投資，就多涉及股票、債券、房地產、外匯等的投資渠道，各有長短，然而大體來說，退休人士著眼的是應從年收入，如股息、租金等，還是資產價格升值二個環節裡作決擇，而相信不少人到年老時會是傾向選取年收入多些。要注意技術上看這選擇沒有對錯之分，反而是看其選擇是否適合該人之生活方式，包括其用錢需要，若不多喜歡理會資產市值升跌而傷腦筋的，可選擇看重年收入，相反，仍喜歡常留意兼活躍於資產市場的，或可靠資產升值謀財。然而，相信以整體人口計，吃息及穩健收入的佔多，而這可陸續形成一個「吃息」之經濟群體。
以上亦即是意味，嬰兒潮人士仍有工作收入時也許不看重資產年息收入，且若其資產賬面升值己可令其多花金錢。然而，一旦他們退休而工作收入停頓或減少時，其花費習慣可變，其資產之賬面升幅可能沒有前奏效，不一定不多花但不像以往多。相反，若其年收入增多，其影響可比資產升值較以往來得直接，就算不多消費也可將餘額重新投資。
據此，一些著眼於提供穩健回報之投資選擇可逐漸被歡迎，不單是直接投資於資產上，透過基金形式的亦可。要注意的是能提供不俗年收入之資產不一定沒有升值機會，甚至也不一定有著較遜色升值率(尤以入市時控準確)，相反，升值率持高的資產，其年收入回報多會較低，因其資產價格已甚高，除非入息或租金等突增，否則不靠升值賺回合理回報不行。
筆者亦非經濟或財務專家，望有關讀者賜教，但相信日後除留意各類資產升跌外，其年收入之素質性質亦對相當部份之經濟層面有巨大影響。
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作者／聯絡：鍾維傑，香港大學建造理學士，香港大學建造學士，美國麻省理工學院房地產碩士，英國皇家測量師學會會員，香港測量師學會會員，美國工程造價師學會會員，加拿大測量師學會會員，香港設施管理學會會員，英國皇家特許測量師，英國皇家特許項目管理測量師，香港註冊測量師，香港註冊房地產中介人，資深專業設施管理人員，加拿大註冊測量師，美國房地產投資信託基金協會會員，電郵stephenchung@real-estate-tech.com。