香港REITS：不再那麼各自各
鍾維傑
卓淩地產分析有限公司行政總裁
2008年5月14日
今年初筆者寫了一篇有關香港房地產投資信託基金(Real Estate Investment Trusts REITS) 之分析文章，當時每個REIT之間的數值關係一般並不大，即其股價上落似無太大關係，這文章詳情可於這網頁参閱：http://www.centanet.com/icms/template?series=237&article=4235。
筆者好奇心驅使下再次查看這些房地產投資信託基金之股價是否有齊進退之現像，資料來源主要從Yahoo! 財經搜集，而今倘是用近六個月之收市價，以下是簡單計算後之結果：
據上述R2數字，如冠君與陽光及富豪、領匯和泓富、陽光和富豪、或越秀和富豪等，皆有着一些較明顯之數值關係，但其餘的仍沒有，而領匯相對睿富或越秀更有少許背道而馳。
此外，筆者亦將這等房地產投資信託基金和兩隻甚普及之地產發展股及恆生指數作比較，觀看有否數值關連，結果如下：
|
數值關係R收市價 |
長江 |
新鴻基 |
恆生指數 |
|
冠君 |
0.67 |
0.83 |
0.56 |
|
越秀 |
0.72 |
0.56 |
0.71 |
|
領匯 |
(0.62) |
(0.34) |
(0.65) |
|
泓富 |
(0.66) |
(0.54) |
(0.65) |
|
富豪 |
0.81 |
0.79 |
0.72 |
|
陽光 |
0.39 |
0.58 |
0.28 |
|
睿富 |
0.74 |
0.47 |
0.84 |
|
數值關係R2收市價 |
長江 |
新鴻基 |
恆生指數 |
|
冠君 |
0.45 |
0.68 |
0.31 |
|
越秀 |
0.52 |
0.31 |
0.50 |
|
領匯 |
0.38 |
0.12 |
0.42 |
|
泓富 |
0.44 |
0.29 |
0.42 |
|
富豪 |
0.66 |
0.62 |
0.53 |
|
陽光 |
0.15 |
0.34 |
0.08 |
|
睿富 |
0.55 |
0.22 |
0.71 |
根據上述數字：
(一) 與長江比較 = 有同向數值關連的有冠君、越秀、富豪及睿富，而泓富則是反向的。
(二) 與新鴻基比較 = 有數值關連的只有冠君及富豪。
(三) 與恆生指數比較 = 有數值關連的有越秀、富豪及睿富。領匯及泓富是反向的。
(四) 有趣的是，陽光與上述之長江、新鴻基及恆生指數比較時，則屬沒有多大數值關連。
啓示：
(甲) 這普遍增加了之數值關連意味部份REIT𣎴能再用來套戥一些地產股或恆生指數之風險，須要挑選那些和大市背馳，如領匯及泓富，或關係不大的才行，如陽光。
(乙) 一個有趣現象是兩隻投資國內物業之REIT，即越秀及睿富，比其他投資本港之REIT，更和恆生指數有數值關連。
要注意上述並非建議買某些REIT之股票，只欲帶出一些REIT有助對沖風險而已。此外，筆者亦計算了REIT和地產股之近期業績，及比併了本港REIT和恆生指數等之波幅，或許日後再書。
註：以上部份內容涉及筆者有份参與之(香港)大學研究
...完...
作者／聯絡：鍾維傑，香港大學建造理學士，香港大學建造學士，美國麻省理工學院房地產碩士，英國皇家測量師學會會員，香港測量師學會會員，美國工程造價師學會會員，加拿大測量師學會會員，香港設施管理學會會員，英國皇家特許測量師，英國皇家特許項目管理測量師，香港註冊測量師，香港註冊房地產中介人，資深專業設施管理人員，加拿大註冊測量師，美國房地產投資信託基金協會會員，電郵stephenchung@real-estate-tech.com。