理性與感性並重

鍾維傑

卓凌地產分析有限公司行政總裁

2013年9月20日

每講到分析，就給人非常理性的影像，如整天對着電 腦運算，計出一堆數字。沒有錯，分析的確許多時會涉及利用電腦和數據作計算，但這不是分析之全部或唯一環節，且數據是有盲點的，因此筆者也時會用上較感性 之市場直覺，再加些常識 (common sense)。詳情可參考這網頁:

www.real-estate-tech.com/articles/ODWA.pdf

首先，筆者並不希望整體人類變得過份或只有理性。原因很簡單，人類能够衍生至今天的七十億數目，多少或許有賴於理性和感性之共同存在，缺一不可，如果只得理性思維，不少藝術及琴棋書畫甚至建築設計便會消失，但若只有感性，邏輯便更欠奉。

再者，與其探討理性和感性之較量，筆者認為許多時候是個“錯配"之問題，例如買賣股票靠聽冧吧和心情，但買卷紙巾就格價到盡。相信這種情況不少，雖亦可說是個人行為之喜好，賺蝕與人無悠，但長遠可有“penny wise, pound foolish" 之效。

技術上來說，以整體市場高低循環計，可粗略形容市場有着理性和感性的時候，如向近頂或近底位置推進時通常都有點過度看好或看淡，但從高頂或底尖離開時，理性成份又回升。當然，高低點許多時要馬後炮才知曉。

其實，要界定甚麼情況是理性，哪個屬感性亦不容 易。舉例說，近年樓價大幅上升的確令價格相比收入比率大增，表示有些超買，說它過高不算感性。然而，同期全球大量QE，因此認為樓價升完可以再升，高處未 算高，也非不理性。不過，是倘QE也非理性產物，辯說樓價雖有支持，但始終會没有好結果也有道理等。

上述顯示或許關鍵不是用了較理性與否之方法或角度，而是要分辨當時市場局勢，有哪些有影響的因素，它們之間的關係，輕重等又如何，繼而增加“落啱藥"之機會。

或許無論分析做得多理性兼仔細，“落注"一刻會涉及膽識，直覺和感覺。

每周一web: 郵輪是如此操作的 www.cruisecritic.com/articles.cfm?ID=1546

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作者／聯絡：鍾維傑，香港大學建造理學士，香港大學建造學士，美國麻省理工學院房地產碩士，英國皇家測量師學會會員，香港測量師學會會員，美國工程造價師學會會員，加拿大測量師學會會員，香港設施管理學會會員，英國皇家特許測量師，英國皇家特許項目管理測量師，香港註冊測量師，香港註冊房地產中介人，資深專業設施管理人員，加拿大註冊測量師，美國房地產投資信託基金協會會員，電郵stephenchung@real-estate-tech.com。