不是自由市場失效

鍾維傑

卓凌地產分析有限公司行政總裁

2013年4月12日

2008年爆發金融海嘯後，便有評論認為資本主義自由市場失效，繼而期望政府多點介入之聲音增加，這現象放諸全球。

筆者不同意自由市場失效之說，因2008年爆破前後的制度根本不是資本主義，一來那些作了錯誤投資投機決定的投行家基本上沒多少損失 (若真是資本主義，這些投行家便得破產)，二來部份導因皆是由政府多年製造出來，例如：

A) 大量印銀紙 = 不要以為 QE是2008年爆破後才有，只是近年印銀紙之速度比2008年前的更狼。從八十年代起計至九十年代中，全球經濟生產力的增長大致和銀紙的增長同步，但從九十年代中起，銀紙的增長快過經濟生產，而今世紀初的科網股爆破更驅使聯儲局放鬆借貸，延遲了經濟週期至08年，且銀紙的增長越來越與經濟生產的增長脫節。

此外近年全球印了出來之銀紙，並未如想像中帶起經濟活動，不是被借來買賣股票，就是被投放到各樣資產包括樓房，用來創業等的相對少，況且能利用這些借貸的多是較富裕人士。

增加貧富懸殊

除扭曲部份資產價格外，大幅印銀紙亦導致富者越富，無論認為這趨勢屬合理或不合理，到了某個差距時，社會之穩定性便減低，且信任亦隨之退色。

當然不是說不印銀紙就一天光晒，是會有巨大痛苦的，但因怕痛而拖延，恐怕日後更痛。

B) 協助沒有足夠能力置業的人置業 = 或許政策背後動機良好，但到頭來不但害了一批業主，更是垃圾按揭的始祖。

自由市場並不用來令價格「啱晒合尺」，反之時常偏高 (如現今樓價) 或偏低 (如03年樓價)，它的功用是提供一個價格調整及交易機制，即是涉及經濟學101的需求和供應互動平台。

過程裡，有時會令部份人感覺苦惱，如現今欲置業的，或03年的業主，但只要調整機制健在，不合理現象是會改變的，需要的是時間，以及耐性。

政府也有角色，如監察建築項目的安全和衛生水平，又或樓宇用途，甚至供應不足時繼而增加土地亦無可厚非，對真正貧窮的施以援助亦是義務，但管控價格則未必需要，成熟市場可自行判斷，未成熟的也要給它學習機會。

每周一Web: 香港新啟德碼頭可泊二十二萬噸郵輪，然而二十二萬噸郵輪是何樣子的？

http://www.youtube.com/watch?v=fhdVM_68ESU

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作者／聯絡：鍾維傑，香港大學建造理學士，香港大學建造學士，美國麻省理工學院房地產碩士，英國皇家測量師學會會員，香港測量師學會會員，美國工程造價師學會會員，加拿大測量師學會會員，香港設施管理學會會員，英國皇家特許測量師，英國皇家特許項目管理測量師，香港註冊測量師，香港註冊房地產中介人，資深專業設施管理人員，加拿大註冊測量師，美國房地產投資信託基金協會會員，電郵stephenchung@real-estate-tech.com。