哪裡「筍」？

鍾維傑

卓凌地產分析有限公司行政總裁

2012年7月21日

簡單說，相信「筍」的投資機會現位於普羅大眾不看好的地區，包括歐洲及北美洲，部份因由如下：

A) 亞洲冒起，歐美下沉 = 我們對此說有保留；因為1) 這類甚長遠預測通常不兌現，較大可能是只有部份亞洲地區冒起，部份歐美亦不下沉；2) 不是一升另一必降的零和遊戲；3) 近年部份亞洲地區之冒起有賴歐洲資金，後者現況會有影響。

B) 就算歐美長此以後下沉，也非直線型 = 經濟前景好向上的也少會長期直線上升，通常過程有高有低，同樣地，向下調整時亦會見反彈。只要懂得捕捉，或好運碰上，一樣賺錢，況且還有沽空之機會。

C) 部份政府的債務問題與「嬰兒潮」一輩有關 = 包括負責 (因此亦導致負債) 他們的退休生活費用、醫療、養老等，無論結果如何，靠緊縮政策又或量化寬鬆，隨着時間消逝，這輩人於公共財政領域所造成的壓力也會漸減，十年左右後便見處光。

此外，相信有不少嬰兒潮人士是有足夠儲蓄和資產養過世兼有剩餘給下一代，財富或許甚集中，但數目不細。理念上，整體社會不分公私共計的資產值是大過所欠之數。

順便提的是，以公共財政提供醫療、養老等服務不一定導致公共財政入不敷出的 (服務好壞另議)，如果1) A世代供款用在A世代而非跨世代；2) A世代能用多少視乎A世代供了多少款。

D) 部份是價格過高之問題 (pricing issues) = 部份歐洲像懶散、美國似先使未來錢等，多少導致現今困局，但倘若其價格，包括人工的、匯率的、資產的等，能反映這些散漫、借貸過勇等，問題之嚴重程度便下降。當然，這亦表示部份生活質素抑或要降，因此亦在政治上造成阻力，但始終que sera sera。

E) 迷失十年甚至一敗塗地? = 相信亦會發生，包括動亂，但感覺不會全部長期如是，例如德國會有所得益，美國部份城市可趁機發展，因不是個個都「唔生性」。

如何尋覓機會？以美國房地產為例，先避開一些 a) 技術上已破產的市鎮，因城市稅可驚人；b) 近年價格跌幅不吸引的市鎮，因表示還有較大跌幅之可能性；c) 吸引不了有知識和賺錢能力人士移往或留下的市鎮，因復甦靠他們。

此外，無須心急，take your time to choose。

...完...

作者／聯絡：鍾維傑，香港大學建造理學士，香港大學建造學士，美國麻省理工學院房地產碩士，英國皇家測量師學會會員，香港測量師學會會員，美國工程造價師學會會員，加拿大測量師學會會員，香港設施管理學會會員，英國皇家特許測量師，英國皇家特許項目管理測量師，香港註冊測量師，香港註冊房地產中介人，資深專業設施管理人員，加拿大註冊測量師，美國房地產投資信託基金協會會員，電郵stephenchung@real-estate-tech.com。