六國咁亂？

鍾維傑

卓凌地產分析有限公司行政總裁

2011年12月17日

近日六個地域的中央銀行，包括美國、加拿大、英國、歐洲、日本、以及瑞士，聯手向全球金融系統增加流動性，令股票市場即時大幅反彈，就以香港恆生指數為例，一日之內就升了過千點。

不過，見到這些救市消息，只覺得整體環球經濟及金融業真的很「大鑊」，否則這六地之中央銀行家不需走在一起救市。會有效用嗎？你話呢？

若印銀紙可解決經濟災難，那麼不但2008年之金融海嘯非問題，根本就不會有經濟災難，而全球人類可甚fairy tale式live happily ever after。但現實當然不是這樣，欠債始終要還。

至於這個「鑊」有多大，可以這樣理解：

甲) 負債金額巨大但只屬其次 = 當然以萬億美元計，單是公共債務已個個超標，若以佔每年人均生產總值多少比例計，大多過半，甚者更以倍數多出，且部份越來越養不起債務，即還利息都未及，更遑論還本減債。簡單說，若要清還債項，所有人須要將半年至數年內賺取的收入不吃不穿用來「填數」，這當然行不通。

上述只涉及國債，未計算私人市場的。然而，錢的問題可屬次要。

乙) 「使大咗」之心態更難改 = 從無到有容易適應，從奢入儉困難。筆者之北美洲友人很多住二三千呎獨立屋，且部份採用時興環保設備，但當筆者詢問為何不住細一些的屋以更支持環保，皆說孩子會不習慣、家裡東西多等作解釋，總之scaling down就是困難。

據此，期望歐美等地自動節制包括使用福利、借貸 (若仍有得借) 等，機會率甚微，亦因此多會「置諸死地方可後生」。

丙) 公眾像不太信任政府 = 不要以為只是香港的政府於民調上分數低，許多歐美政府的更不堪。筆者有美國同學到訪國內及香港，大讚城市之發展和getting things done。據他的話，其所居住的波士頓連清理垃圾都慢三拍。然而，這些還只是施政之效率而已，加強人手、訓練和管理可助解決問題。

更大的是政府與公眾之間的信任像比前少了，尤以美國計，那些茶葉黨、佔領華爾街等只是表面象徵，且非一日之寒。再者，歐美亦缺乏一些真正的領袖，如八十年代的戴卓爾夫人，不但有能力，且有信念和堅持。當然，近二十年的一些疑似傾斜金融業的金融及稅務變動亦可是導致現今缺少信任因由。

丁) 系統性失效機會不能完全沒煞 = 將以上的「無錢」+「不願變」+「不多信任政府」加起來，一個不小心，處理不當，出現系統性失效情況不可排除，雖然現在看來，發生之機會仍很細。甚麼是系統性失效？例如出現大型兼長時間暴亂，又或施政上的長期deadlocks。

「都是買樓好」？近期會聽到的市場意見之一，但總覺得有點奇怪：為何有人會以為整體環球之經濟金融情況與本港樓市全無關連似的，難道真的相信世界各類資產價格之變動 (包括近期國內房地產價格下調) 和香港樓價脫勾？

...完...

作者／聯絡：鍾維傑，香港大學建造理學士，香港大學建造學士，美國麻省理工學院房地產碩士，英國皇家測量師學會會員，香港測量師學會會員，美國工程造價師學會會員，加拿大測量師學會會員，香港設施管理學會會員，英國皇家特許測量師，英國皇家特許項目管理測量師，香港註冊測量師，香港註冊房地產中介人，資深專業設施管理人員，加拿大註冊測量師，美國房地產投資信託基金協會會員，電郵stephenchung@real-estate-tech.com。