美國，中國，大學，家長

鍾維傑

卓凌地產分析有限公司執行董事

二零零四年五月十四日

近期有不少大小的新聞和報導，由美國利率走勢及中國宏觀調控，至本地大學生打鬥等，均引起一些關注。筆者並非以上事項專家，但有如下觀察：

甲)美國=現時普遍認為美國勢必加息，爭議的只是時空和多寡問題，尤以低息已導致部份資源錯配和浪費，包括一些房地產市場及市段。加息本身不一定是壞事，正如減息也未必表示經濟好一樣，影響程度須和當時整體經濟狀況，人口結構，金融財務，家庭收支，社會文化等一起衡量，方才較有意義。筆者感覺加息不是(最)大問題，因較大的是整體美國「先使了很多未來錢」之事實(透過貿差及借貸)，而這「使凸」始終須還，是明天後年甚至下兩代則屬另話。假設這「欠債還錢」在不久之將來降臨，首當其衝的會是一些超買之房地產市場，但相信影響力度不會平均，因不少寫字樓工商市段仍未回復，即受打擊的主要為住宅市段，而這意味大部份人受損，消費下降，全球受害。再者，美國人口老化，加上不少長者主要積蓄為自住物業，即靠賣出或「反按」(reversemortgage)物業來退休，而整體又沒有那麼多年輕家庭的接力軍，真的不知這個罅隙如何填。簡單而言，須小心美國住宅市段，留些銀兩日後執平貨(不單指房地產)，因普遍美國人可能不大富有，但美國跨國機構很主導，即美國財力須分本土和跨國層面看。

乙)中國=宏觀調控是好事，尤以適度地增加經濟及市場效率時，當然短期痛楚免不了，但長遠有益。若行之有效，對房地產市場也有益處，如淘汰一些資金實力不足之開發商，產品質量可趨進步。當然，不少市場運作模式也須改進及完善來配合。假設宏觀調控有所效益，則投資者可更放眼一些優質物業(地點，設計，建築及管理均一流者)，雖部份市場現價像高了一點，長遠仍可考慮。然而，仍須注意銀行呆賬之問題。

丙)大學=筆者當然希望世界和平，對近期有大學生打鬥事件，奇不在於打鬥部份(因筆者中小學時也遇過，尤以男孩計，雖不應鼓勵，但能理解)，而怪在於到大學階段仍須靠「出手」來分高下。筆者讀大學時，因學系仍有淘汰最差百分之五至十學生傳統，一些勾心鬥角少不了，人生百態盡現，但只是「動腦」，閒來則「動舞」，不致「動武」。願他們多用腦，否則本地經濟表現會有困難。

丁)家長=筆者年幼成長時，家長們多偏幫老師的，常懇請老師將自己的「叉燒」(子女)教好，多打些也不妨。當然這傾向有其問題，但現今部份家長對子女之只有寵愛也不行，「叉燒」雖可有烙印但聽多了便習慣，至少不會像部份少年一旦受挫折便自尋短見。太多經不起風浪的，其經濟體系也不能。

總括而言，美國及中國皆有隱憂，因此亦藏投資機會，而香港未來仍有賴腦力和毅力之配合。