老化社會無牛市

李耀偉

2012年12月11日

正當美國兩黨面對政府的財政懸崖未有最後定案之際，香港股市在昨日 ( 12月5日 ) 大幅上升470點，收市22270是16個月新高。即代表之前16個月困擾投資市場的三大難題，包括歐洲債務危機，美國財政懸崖，及中國經濟硬着陸均不再成為投資者的心魔了。這470點升幅是對內地股重重返2000點水平之上的績極回應，因為市場藉口看好中央經濟工作會議，A股反彈3%之餘，成交也大增起來。由是看之，懸崖在前資金不懼照炒，偷步也，樂觀無憂的正面行為。故我`之前說2013第一季已有望24000點，絕不是過份之想。不過資金來得快，去也快，升到24000水平便會有負面消息被利友返過來殺牛。2013還未到大漲少回的時候，只是每次調整都不比之前的低。2011年底點是夏季美國評級被削，恆指是萬六，2012年的底也是夏季，因中國有虞出現硬着陸而調整到18000點，相信2013年觸頂之後也不會調低於20000點，這將是很典型的大圓底大牛市，火車頭是中國經濟轉型成功，反貪見效。

無論美國企業的實力怎麼強，全國經濟已進入老牛狀態。縱使老年化不如日本般嚴重，嬰兒潮退休開始了，美國人大部份中產正體驗人又老錢又無的歷程。財政不健康已是當前事實，但削赤成績十分艱巨，失業與醫療開資大增，基礎設施老化等問題都隨着社會老化表露無違。他日香港也會一次重覆這個循環，中國在頂峰之後，也會老化，只是分別在那個政府有先見，能正視問題先作籌謀。

美國的洲際公路失修是日趨嚴重的問題，去過紐約市區及他們機場的，無不說奇怪基建之陳舊。颱風Sandy吹擊東岸，紐約唐人街及不少核心區的斷電情況延伸兩三個月。理由是陳舊機電組不堪一擊。日前有個精神病患者推一個韓裔下地鐵軌，活生生的撞死了。香港發生乘客盲踪踪跌下軌近來也多發生，但你見香港還是有幕門建設避免此些事情再發生。而紐約莫財，慘劇會繼續。

去年311地震海潚加上人為決策錯誤而引致核災，其中一個不能抹殺的理由是福島核站的設計為第一代，安全系數不合潮流早就應該關閉了，但在賬目上要爭取營利，決不能把它報消，重置成本驚人，母公司不賺錢也會拖跨借款銀行，銀行資產質素若未能化裝整容，銀行的安危也成大患。故此，一個老牛彊屍經濟是沒有活力創新的，那就解釋了之前所指未來幾年的世界發展動能不可能在美國，而是中國，所以資金見底點已現，憧憬中國成長進入新循環。

我對香港前景暗淡已多次表白了。其一是社會進入台灣民主黨式搞亂騎劫施政的混亂期，泛民與政府在大事上只着眼於反中反共，香港不沉淪至底點是不罷休的。例如政府發派特惠老人生活津貼，泛民激進派以為政府錢可以多到用不完，硬要取消資產審查，又以此迫政府建立全民退休保險。說到底人人都知人口老化日近，靠自己的收入是無可能安老。

有統計九龍西那些草根階級的收入，有70%用在住及食物之上，其餘便是交通費、娛樂等等。相比於星加坡，我敢說，大部份香港人都不及星加坡人儲蓄多，因為他們的收入中，佔了三四成被政府拿走存放各種保險及基金上。亦因此他們的房產不如香港貴。而我們的中產，原來餘錢是有的，但都投入房地產之上，一個大浪打過來，港人在房產的財富便如美國人2008金融海潚般蒸發了。今天老化未真正來臨，再過五六年，香港人才知道房產作儲蓄的害處，那時太晚了，無翻身機會。