回應 : 0

騎牛手記 2021/07/05 趕快打疫苗重啟經濟2021/06/08 打還是害怕打疫苗2021/05/21 萬華風情臺灣淪陷2021/04/13 基辛格還以老賣老2021/03/08 炎黃問天2021/02/25 火星科幻2021/01/15 庚子土木合相預言滿天飛2020/12/23 Lourdes 聖母不顯靈2020/11/16 美利堅誰主沉浮?2020/10/17 疫情下的最後衝刺2020/10/16 環保先行2020/10/15 在等待中經濟繼續停擺2020/10/14 新冠禁足圖2020/06/24 也說地攤經濟2020/06/05 La Montagne 山2020/05/30 從經濟學回到政治經濟學2020/05/18 偷閒禁足令2020/04/27 普羅旺斯的藍天白雲2020/04/06 總動員民主法國戰疫2020/03/23 道指下跌的下一站2020/03/17 半部《孫子兵法》打天下2020/03/14 疫情陰影下的法國2020/03/12 疫情下的神州 (2)2020/03/11 疫情下的神州 (1)2020/01/24 琴書之鄉2019/12/31 普洱古琴2019/12/23 禪的茶道2019/11/18 茶禪一味2019/11/04 普洱傳奇2019/10/23 千年古茶樹2019/10/19 難得小乘2019/09/30 世俗高僧2019/09/16 蒼山寂照2019/08/30 G7 亮劍中南海2019/08/07 人民幣破7的尷尬2019/07/02 香港政府的塔西佗陷阱2019/06/14 香港，祝你好運！2019/06/04 臺灣也是9962019/03/04 特朗普的《孫子兵法》軍形篇2019/02/18 特朗普的《孫子兵法》謀攻篇2019/01/28 大英帝國的脫歐鬧劇2019/01/14 巴菲特原來也裸泳2018/12/29 一個時代的結束2018/12/17 當馬克龍遇著黃背心2018/11/20 特朗普和彭斯唱雙簧2018/11/09 特朗普“贏”了中期選舉2018/10/30 特朗普的不戰屈習之兵2018/10/03 活在中美全方位碰撞風眼中2018/09/27 特朗普摸著石頭過了河2018/09/19 特朗普要埃爾多安跪地求饒2018/09/17 特朗普的聲西擊東2018/09/14 特朗普的“形”不可知威不可測2018/08/08 特朗普不到長城非好漢2018/08/02 共和國的煩惱（2）2018/07/30 無奈的貨幣再寬鬆2018/07/26 共和國的煩惱 2018/07/23 贏的戰略佈局2018/07/18 球運與國運2018/06/30 厲害了我的支付寶2018/05/29 西方民主政制的軟肋之：魔鬼在細節2018/05/25 西方民主政制的軟肋之：蓬勃的遊說2018/05/20 西方民主政制的軟肋之：優勢的弱者2018/05/13 特朗普馬克龍的雙簧2018/04/17 萬古長空 一朝風月2018/04/10 話說禪宗之（6）禪宗三境2018/04/09 話說禪宗之（5）禪的頓悟2018/04/03 話說禪宗之（4）金剛壇經2018/03/26 話說禪宗之（3）三藏悟空2018/03/19 話說禪宗之（2）拈花神話2018/03/16 話說禪宗之（1）千年巧合2018/03/12 葬禮2018/02/23 北京掠影之：尻娘時尚2018/02/10 北京掠影之：萬類霜天競自由2018/02/07 北京掠影之：駿馬克龍2018/01/20 悼黃愛玲2018/01/11 中國虎變，法國豹變2017/12/29 民主法國是怎樣煉成的（8）民主與光榮2017/12/21 民主法國是怎樣煉成的（7）混亂的民主2017/12/18 民主法國是怎樣煉成的（6）民主的淪陷2017/12/11 民主法國是怎樣煉成的（5）脆弱的共和2017/11/30 民主法國是怎樣煉成的（4）歷史浪淘沙2017/11/20 民主法國是怎樣煉成的（3）英雄交響樂 2017/11/08 民主法國是怎樣煉成的（2）權力的傲慢2017/11/06 民主法國是怎樣煉成的（1）肚子鬧革命2017/10/30 民主法國的繼往開來2017/10/23 民主法國的其命維新2017/10/19 民主法國的總統陛下2017/10/09 民主法國的烽火金秋2017/09/16 仲夏夜觀天象之：天關客星2017/09/12 仲夏夜觀天象之：熒惑火星2017/09/09 仲夏夜觀天象之：太白金星2017/09/07 仲夏夜觀天象之：英仙流星2017/09/04 話說老莊之：莊子物我兩忘生死齊一的境界2017/08/31 仲夏夜觀天象之:帝王之星2017/08/09 話說老莊之：莊子的不可知論與泛神論2017/08/02 話說老莊之：逍遙莊子不逍遙2017/07/26 歐洲的分久必合2017/07/24 馬克龍拿槍杆子樹權威2017/07/21 特朗普與法國總統2017/07/14 告別2017/07/03 民主法國舊制度的崩潰2017/06/26 馬克龍的用人之道2017/06/12 馬克龍 Superstar2017/06/05 普京大帝拜見馬克龍十四世2017/05/31 特朗普請馬克龍吃飯取經2017/05/19 馬克龍默克爾同床同夢2017/05/11 另類法國大革命2017/05/08 法國式民主之總統憲制2017/05/02 法國式民主之民粹炸彈2017/04/25 法國式民主之其命維新2017/04/20 法國式民主之左右民粹2017/04/08 法國式民主的崎嶇歷程2017/03/29 法國式民主的細節魔鬼2017/03/24 法國式民主的更新換代2017/03/22 法國式民主的空餉門2017/03/10 民心思變法國大選天要變2017/02/27 民主300+傷透香港民主的心2017/02/22 奶媽的離地和叔叔的薯片2017/02/16 歐盟坐困愁城，歐元中流砥柱2017/02/13 中美博弈香港兵家必爭2017/01/26 話說老莊之：上善若水的法治2017/01/23 話說老莊之：老子撇開仁義講道德2017/01/16 話說老莊之：老子尋蹤2017/01/05 食在北京2017/01/03 北京掠影2016/12/15 歐盟大變局之（4）歐元樹大好乘涼2016/12/07 歐盟大變局之（3）法國亂中求變2016/12/02 歐盟大變局之：半老徐娘一支花2016/11/29 歐盟大變局之：半老徐娘跳探戈2016/11/17 特朗普當選地緣政治大變局2016/11/14 美國民主革了建制的命2016/10/31 美國民粹要說不2016/10/25 宣誓鬧劇, 流會悲劇2016/10/17 答案飄在風中2016/10/11 美雖新邦，其命維新2016/09/30 美國民粹浪潮不是微2016/09/19 五年的撕裂是醖釀2016/09/14 被遺忘的九月九2016/09/05 及時送劉述先教授一程2016/08/24 墨子飛龍在天2016/08/13 話說孔子之：沉睡的帝國2016/08/08 話說孔子之：儒家的變種2016/08/02 話說孔子之：君子新解2016/07/21 話說孔子之：至聖君主論2016/07/18 話說孔子之：宗法西周2016/07/14 話說孔子之：最早的儒家2016/07/11 難得的贏德國二比零2016/06/27 英國民粹要革歐盟精英的命2016/06/23 如果英國公投結果脫歐...2016/06/20 反潮流的大英帝國脫歐2016/06/14 【無條件基本收入】這隻怪獸2016/05/30 最後的儒家香燈2016/05/26 尋根二千五百年2016/05/24 摸著石頭過河的中國經濟2016/05/04 廚房夜語之：看漫江碧透百舸爭流2016/04/29 廚房夜語之：風華正茂，中流擊水浪遏飛舟2016/04/23 廚房夜語之：萬類霜天競自由2016/04/18 廚房夜語之：問蒼茫大地誰主沉浮2016/04/11 廚房夜語之：指點江山揮斥方遒2016/03/31 廚房夜語之：糞土建制萬戶侯2016/03/29 廚房夜語之：學生走上街2016/03/18 廚房家常2016/03/14 孤獨的 Super Mario2016/03/01 世紀大通脹後的回歸2016/02/23 Brexit博奕中的歐盟政治智慧2016/02/19 伯南克紙上談兵，耶倫醜婦見家翁2016/02/15 人民幣自由浮動該出手時就出手2016/02/01 黑田火箭筒黔驢技窮2016/01/15 樓價下跌何時了，幅度知多少？2016/01/04 尋找一六年的驚喜2015/12/30 别把融合變成碰撞2015/12/22 樓市冬至2015/12/15 COP21, GDP等等2015/12/07 Golden Boy聖誕前樂極生悲2015/12/01 硬漢普京碰上了寒流2015/11/27 恐怖襲擊中的新型大國風範2015/11/19 被全球化潮流遺忘的伊斯蘭2015/11/13 馬英九之窘2015/10/29 再見中大2015/10/16 尋找明天城巿的靈魂2015/10/08 香港人討厭的689和有苦勞的CY2015/10/02 奧巴馬面面俱談，習大大重重表述2015/09/22 習大大奧巴馬煮酒論新型大國關係2015/09/14 修昔底德的魔咒2015/09/07 習大大奧巴馬煮酒論經濟2015/08/31 量寬盡頭是風暴2015/08/24 習大大奧巴馬煮酒論貨幣2015/08/17 雷聲大雨點小的人民幣貶值2015/08/11 美聯儲加息這次不一樣2015/07/27 希臘退出歷史重演？2015/07/17 德法雙簧，希臘投降2015/07/13 恒指變臉熊蹤乍現2015/07/06 上證指數保衛戰沒有發生2015/06/29 上證大調整央行嚇破膽2015/06/22 莫名其妙的離開2015/06/16 歐盟的希臘鬧劇2015/06/08 吃在香港之六安瓜片2015/06/01 吃在香港之【煲新嘢】2015/05/26 吃在香港之香江西子2015/05/18 二戰紀念與熊共舞2015/05/08 二十一世紀的約翰羅徒孫2015/04/30 味的迷失2015/04/28 我以食為先2015/04/20 奥巴馬要拯救蜜蜂2015/04/13 瘋牛在門口2015/03/30 皇帝終於駕崩2015/03/25 北京晨話2015/03/16 北京的土2015/02/23 吃在香港之得龍燒鵝2015/02/13 樓市爆煲也分化2015/02/07 媽媽默克爾要化歐元危為機2015/02/02 歐元壯士斷臂的時刻2015/01/26 歐洲央行的奇怪量寬2014/12/30 騎穩上證這隻癲牛2014/12/29 大總統與小女厨2014/12/22 裸泳的普京陛下2014/12/10 法蘭西民主的迷惑2014/11/28 國泰通縮怪談2014/11/22 國泰日語2014/11/12 食在香港之：不變泉章居2014/11/06 指點江山，揮斥方遒2014/10/25 瀕臨滅種的族群2014/10/23 樂在農中2014/10/15 我是農民2014/10/06 邊緣人2014/10/03 香港的民情火山2014/09/11 法國的群民無首2014/09/05 香港政改的皆大歡喜2014/09/01 東拉西扯巴黎政治學院2014/08/29 晚來的政權地震2014/08/26 香港政改的Sonderweg2014/08/18 停滯增長的世界2014/08/12 德意志帝國的其興也勃焉2014/08/01 特首簽名反佔中自我添亂2014/07/23 永遠的丹東2014/07/18 強哉德意志！2014/07/14 六八五風暴春雷乍鳴2014/07/09 大失民心風雲驟變2014/06/26 香港的二十一世紀版公車上書2014/06/23 皮克迪衝擊波2014/06/20 二十一世紀的資本論2014/06/14 餐桌上的D-Day2014/06/07 穿西裝賽龍舟2014/05/31 難以避免的內房拐點2014/05/26 話說法國紅酒：木桐的紅酒藝術2014/05/15 鹽鐵論河蟹篇2014/05/12 鹽鐵論大小篇2014/05/05 鹽鐵論陰魂篇2014/04/28 鹽鐵論養蜂篇2014/04/17 鹽鐵論出走篇2014/04/14 鹽鐵論蜜蜂篇2014/04/07 奧朗德終於同居2014/03/31 新中國發現舊大陸2014/03/25 法國市政選舉香港一七普選2014/03/18 普京沙皇陛下2014/03/10 活著2014/02/27 呼喚中國的戰爭2014/02/21 瘋狂世界2014/02/17 食在香港之：晴朗的一天2014/02/10 玫瑰人生2014/02/04 紫氣東來, 中華西來2014/01/29 77%的支持率！2014/01/20 前瞻欠缺民粹有餘2014/01/13 潮流萬歲！ 2014/01/07 拿破崙弄潮二百年 2013/12/31 通漲通縮酣戰難休2013/12/20 東海風與雲, 深山怪談中 2013/12/17 泰國亂局香港變局2013/12/09 仙女峰坐看秋月春風 2013/12/03 華盛頓請君入甕，北京打蛇隨棍上 2013/11/26 杜康傳下甕頭春2013/11/19 俯首笑為主子奴2013/11/14 百年一戰2013/11/08 逝去光輝秋雨中2013/10/30 HK&Co的更年期2013/10/21 最古老的風險投資2013/10/15 八十後指點江山2013/10/08 春風楊柳千萬條，百萬香江盡堯舜2013/09/30 德意志的第二春2013/09/18 聖彼德堡清斯濁斯2013/09/11 聖彼德堡風花雪月一場2013/09/06 普羅旺斯之一子錯全盤皆落索2013/09/02 普羅旺斯之糞土當年萬戶侯2013/08/27 退潮中的退市疑雲2013/08/21 逝2013/08/18 香港的秀才遇著兵2013/08/15 迷失在經濟增長中2013/08/08 你我都是伯南克2013/08/02 萊比錫的紙上談兵2013/07/29 魏瑪一二2013/07/25 曾經是德意志的斯特拉斯堡2013/07/19 龍門陣張大人威懾香江2013/07/16 普羅旺斯夜話商周2013/07/13 【李克強經濟學】無為闖關 2013/07/08 遊行酒會天各一方2013/06/29 錢荒怪談 2013/06/24 酒杯中的民主2013/06/19 惟有飲者留其名2013/06/10 安納伯格煮酒論和平演變2013/06/03 普羅旺斯的五月雪2013/05/27 百尺之室以突隙之煙焚2013/05/22 黃金暴跌預言2013/05/18 G的遊戲2013/05/14 狂炒日本量化寬鬆概念2013/05/06 識時務者爲俊傑2013/04/29 方濟各二世閃電神州行2013/04/24 普羅旺斯的藍天白雲2013/04/18 黃金也說不2013/04/09 沉醉不知歸路2013/03/28 西班牙的民主奇蹟2013/03/25 賽普勒斯是否黑天鵝2013/03/21 權衡香港雙普選2013/03/19 聖方濟各，方濟各二世，等等…2013/03/14 歸去來兮貨幣供應胡不歸2013/03/11 霧霾開的玩笑2013/03/08 “貨幣戰爭”愛恨交加2013/03/04 預算案的跛腳鴨2013/02/27 為你奔跑，香港！2013/02/22 吃在香港之：塘福班腩2013/02/20 求神拜佛又一年2013/02/18 吃在香港之：恭喜發財豪富牛筋腩2013/02/07 釣魚360度2013/02/04 食在香港之：龍門海鮮2013/01/29 食在香港之：荷南風情2013/01/28 吃在香港之：六福摘星2013/01/19 施政報告的大輸家2013/01/14 寒夜酹酒釣魚臺葡萄園笑談末世情2013/01/07 葡萄園笑談末世情2012/12/24 歲晚煮酒論揾錢2012/12/17 Apocalypse冬至至？2012/12/13 給香港一次機會！2012/12/06 香港靈魂何處找2012/11/30 香港這顆棋子2012/11/24 力挽狂瀾塔列朗2012/11/16 北京政治精英熱論托克維爾2012/11/12 “老佛爺”西遊無意定乾坤2012/11/05 疲於救火，無力管治2012/10/29 好心幫忙，越幫越忙2012/10/22 追尋和平六十年2012/10/15 莫言之言， 莫言之現2012/10/08 香港追月獨憔悴2012/09/29 巧實力游鳳戲龍2012/09/25 一九二九小巫見大巫2012/09/17 無頂QE3六國大封相2012/09/11 一葉知秋的九月2012/09/04 梁十招錯殺良民2012/08/30 尋覓香港樓市黑天鵝2012/08/21 釣魚島的浮躁與尷尬2012/08/13 低息寬鬆何時了，往事知多少？2012/08/07 周雖舊邦，其命惟新2012/07/30 中國經濟的西班牙影子2012/07/23 大躍進請市場喝茶2012/07/17 上帝之“子”2012/07/10 中國的崛起和重返世界2012/07/03 西班牙的振奮一刻2012/06/25 普羅旺斯的第一個春天2012/06/19 揮之不去的聯繫匯率2012/06/12 零點二五的震盪2012/06/05 乍隱欲現黑天鵝2012/05/29 永遠的希臘悲劇2012/05/21 法國的鏡子香港照2012/05/14 在天如雲，在瓶如水2012/05/08 我投了“公義”一票2012/04/28 法國大選時勢造英雄？2012/04/25 甚麼樣的將帶甚麼樣的兵2012/04/18 凡爾登二2012/04/10 復活2012/04/02 其興也勃焉，其亡也忽焉2012/03/26 香港，祝你一路順風！2012/03/20 改變香港的五天2012/03/16 中國崛起之踵2012/03/09 法國人選誰做香港特首？2012/03/05 旁觀特首選舉渾水2012/02/29 唐英年依然是最佳特首選擇2012/02/23 說得不做，做的不說2012/02/15 中國馬戛爾尼伯爵美國行2012/02/07 送瘟神2012/02/02 為香港龍年點睛2012/01/30 普羅旺斯寒冬的星空2012/01/17 甲子大掃除2012/01/12 食在香港之：蛇王粉河2012/01/10 中國經濟硬著陸並非空穴來風2012/01/04 新一年財經三大主旋律2011/12/31 香蕉熬夜打麻將2011/12/29 上證十年揚州夢，贏得經濟騰飛名2011/12/20 貪官用腿逃跑，富豪用腳投票2011/12/17 掃名牌威震老佛爺2011/12/16 德國不急中美急2011/12/15 沒有大英帝國的歐洲2011/12/08 香港經濟日報做誰打手？2011/12/03 默克爾鐵腕重塑歐盟2011/11/28 食在香港之：蓮香探舊2011/11/21 食在香港之：屯門驚喜2011/11/14 好山好水不寂寞，好髒好亂不快活2011/11/07 沈默大多數的聲音2011/10/31 百年辛亥，百年浮燥2011/10/24 溫州失血中國痛2011/10/17 蝴蝶結長毛秀2011/10/10 炒家詠春2011/10/03 任性黃金2011/09/24 “扭曲操作”釋放市場扭曲2011/09/17 歐盟之殤2011/09/10 仲夏海濱驚夢2011/09/02 逆流“墨攻”2011/08/22 百年港大，梅廬懷舊2011/08/16 都是QE2惹的禍2011/08/05 六本木煮酒亦迷惘2011/08/01 動車事故再展溫州風采2011/07/21 禪問2011/07/16 再說香港樓市泡沫2011/07/11 午後的鮮血2011/07/02 瑪婷的珠雞2011/06/23 也說香港樓市泡沫2011/06/18 王光亞將垂簾聽政？2011/06/09 十面埋伏的下半年2011/06/02 幾個婚宴，幾個葬禮2011/05/30 卡恩鬧劇說香港民主2011/05/25 馬德里的五月芬芳2011/05/20 卡恩醜聞看世界財經格局2011/05/11 可憐的一小時二十八港幣！2011/05/04 白銀的抛物線亢奮2011/04/30 仙樂飄飄處處聞2011/04/26 一個香港，兩個速度2011/04/14 來自大英帝國的紳士農民2011/04/07 舊時王謝堂前燕2011/03/30 瘦肉精和白骨精2011/03/28 流落法國的美國女人2011/03/24 “不雅別思”說馬賽滄桑2011/03/19 州官恐慌放水，百姓收錢擋災2011/02/21 女人！女人！2011/02/14 水則載舟，水則覆舟2011/02/01 中國人的“最後一課”2011/01/27 三國演義，各顯神通2011/01/20 兔年十大財經驚訝2011/01/15 “達芬奇密碼”聖杯裏的紅酒2011/01/08 登大風山而小天下2011/01/03 新一年的現實和希望2010/12/28 臥龍山有仙則名2010/12/23 周小川也來一個“不”2010/12/17 “教皇新堡”傳奇2010/12/13 急不及待的QE3和美元2010/12/06 巧手普羅旺斯蔬菜雜燴2010/11/29 深秋黑松露盛會2010/11/24 胡錦濤的蔚藍海岸2010/11/18 沙丘之馬2010/11/11 QE2連消帶打一箭三雕2010/11/04 六千億再打個水漂兒2010/10/29 尋找聖路易十字軍的足跡2010/10/25 央行加利息？好消息！2010/10/18 特洛伊戰爭不會爆發2010/10/11 狂炒伯南克的“不”！2010/09/27 又是摘葡萄的季節！2010/09/01 偶然2010/08/02 拜錯佛殿念錯經2010/07/05 各家各掃門前雪2010/06/24 黃金陷阱2010/06/07 美國之上兵伐謀2010/05/10 市場叫退，亢奮依然2010/05/04 人民幣升值的尷尬2010/04/13 無限春光在險峰？2010/03/23 詩人已逝，高山永存2010/03/12 又是驚蟄,不再驚蟄!2010/03/11 阿爾卑斯山的雪2010/02/10 沒有永遠的朋友, 只有永遠的利益2010/02/01 不問蒼天問財神2010/01/12 趁香港高鐵到中國去2010/01/05 紅色的崛起，綠色的武器2009/12/29 濤拍歲，捲起千堆雪2009/12/19 萬類霜天競自由2009/12/14 明知山有虎, 偏向虎山行2009/11/28 天下英雄，唯使君與操爾！2009/11/09 美國的冰河，中國的火山2009/10/24 秦曉的及時雨2009/10/19 星星之火可以燎原2009/10/13 妾身有意君無情2009/09/26 巴黎的菜藍子, 上海的菜藍子2009/09/19 解鈴還須繫鈴人?2009/09/14 黃金的誘惑2009/08/24 成也美元, 敗也美元2009/07/23 保八的流動性盛宴2009/07/04 年晚煎堆人有我有2009/06/30 前衛美芝蓮,市井香江情2009/06/23 草根深水埗, 山頂異鄉人2009/06/15 為虺弗摧，為蛇若何2009/06/04 六四的崢嶸歲月2009/05/30 伯南克的綠芽, 紀曉嵐的竹苞2009/05/22 漢高祖的悲哀2009/05/12 蟪蛄不知春秋2009/05/05 夕貶潮陽路八千2009/04/30 情迷太平山2009/04/25 太陽之下無新事2009/04/22 西線無戰事2009/04/17 雙城記之生於憂患， 死于安樂2009/04/15 草泥馬與河蟹齊飛，王菲共魯迅一色2009/04/05 明修棧道，暗渡陳倉2009/03/26 周小川以攻為守2009/03/23 半部《道德經》治中原2009/03/14 他山之石, 可以攻玉2009/03/11 時勢造英雄2009/03/09 上帝要你滅亡，必先讓你瘋狂2009/03/05 三十年河東, 三十年河西2009/02/28 化黃金為神奇2009/02/21 乾旱的日子2009/02/14 夢幻聖瓦倫丁

退潮中的退市疑雲 陳增濤 2013年8月27日

最近新興市場國家金融市場和匯率異常動盪，難道是物極必反，泰極否來？ 　　二十一世紀初被投行高盛首席經濟師奧尼爾（Jim O’Neil）打造的金磚四國（BRIC），也就是巴西，俄羅斯，印度和中國，除了中國之外，似乎在最近幾個月來股市和外匯非常動盪，失去了十多年來的閃爍光芒。在二零零三年的一份報告，奧尼爾更預測金磚四國的GDP將在二零五零年超越德法英意等歐盟四個發達國家，和美國與日本鼎立為全球六大經濟體。自二零零八年的華爾街金融風暴以後，金磚國家尤其是中國經濟的增長，是拉動全球經濟增長的火車頭。這世紀初美聯儲的零利率貨幣政策和量化寬鬆，再加上二零零九年中國的四萬億人民幣刺激經濟方案，推動了金磚國家經濟空前的繁榮。何曾幾時，桃花依舊笑春風，人面不知何處去。 隨著今年來由基建帶動的中國經濟增長的減速，歐美經濟停滯不前，以大宗商品出口帶動經濟繁榮的巴西和俄羅斯相繼陷入困境。印度的經濟前景可能更加脆弱。通貨膨脹高企，公共債務和經常帳戶赤字偏高，是否導致印度盧布兌換美元六個月來下滑只不過是一個開始？只需要有任何的風吹草動，印度可能首當其衝，是國際間游資拋空的目標物件。其實不光止巴西，俄羅斯和印度的經濟疲態畢露，難道中國經濟能夠持續的保持百分之七的增長，或再低一點但至少百分之六的增長？如果沒有二零零九年四萬億人民幣經濟刺激方案的第二版，中國經濟難免面對硬著陸的風險。 一個純粹由天量信貸推動， 卻只是通過沒有經濟效率的固定資產投資所拉動的經濟增長，其金融容忍度已經達到了極端。中國的流動性已經幾達中國GDP的兩倍，不透明的銀行業的槓杆可能出乎意料的高，現在不開始去槓杆化，中國金融系統可能面臨巨大的震盪以致徹底崩潰。 　　經過了多年來的信貸增長，中國的信貸它自己本身就有退潮的需要。在媒體上熙熙攘攘的“李克強經濟學”只不過是對於這難以為繼的信貸擴張盛宴的反響。中南海也可能感受到退潮的需要，但一直在擔憂經濟減速可能會對社會穩定的衝擊而蕭規曹隨，依然是走上通過貨幣發行刺激經濟的老路，只不過通過披上一件新的外衣而已。但是游資的退潮行動首先會從比較脆弱的印度或巴西開始。中國到底有三萬億美元外匯墊底， 如果考慮到中國的銀行業基本都是國企，在國家資本主義的旗幟下，中國央行收緊銀根只不過是口頭禪而已，銀行暫時可能不會有系統性的風險。匯率風險？也不見得，中南海正急於人民幣國際化，中國的官僚系統的慣性就不容許人民幣的貶值。既然兩種風險都相對的低，何不暫時繼續套利交易（Carry Trade）？但在美聯儲印鈔機的開動下，在中國央行長期的超寬鬆的貨幣政策驅動下，金磚四國出乎意料的經濟繁榮的海市蜃樓，就是沒有美聯儲的量化寬鬆的退市也終於會消失在人們的視線中。每到秋天，或傳統的黑色十月，市場的起伏跌宕更挑動投機者的神經。 　　金磚四國的經濟在褪色之時，歐美的經濟似乎在改善，卻並沒有改善的基礎。經過了非常手段的量化寬鬆的長期的滋潤，歐美信貸擴張大週期的嘎然而止得到了喘氣的機會，卻並不會在喘氣之後重啟信貸擴張。這點從美聯儲的迴圈信貸（Revolving Credit）資料得到一些端倪。 自美聯儲啟動量化寬鬆貨幣政策，美聯儲似乎成功的阻止了推動美國以消費支撐的GDP的下滑，但迴圈信貸無力回升到華爾街金融風暴前一萬億美元的峰值。也就是說信貸總體之沒有崩盤主要依賴於非迴圈信貸（Non-revolving Credit）增長的補充。在這環境下，美聯儲沒有退市的環境，根本不會作出任何退市的動作。美聯儲的退市傳聞只會是市場噪音的一部分，退市疑雲只是顯示了市場的不安情緒。 　　如果金磚四國在美聯儲有退市環境之前沒有做出有效的修正其因寬鬆貨幣政策所引起的嚴重資源錯配和貧富懸殊的措施，經濟景氣的退潮帶來的政治痛苦將是巨大的。回顧歷史，在經濟繁榮的期間一切的經濟改革都不會得到重視的。在一個退潮的經濟形勢面前，雖然中國經濟比其他金磚三國更具靈活性，但它的脆弱性亦有可能出乎市場的意料之外。