剛過去一年並沒有給許多人帶來興奮。跑了八年的華爾街股市牛市似乎已經老態龍鍾，如果不是傳統的基金經理在年尾的粉飾太平行動，道鐘斯指數自零八年華爾街金融風暴以來第一次錄得年度的下跌。雖然下跌幅度不大，基金表現卻強差人意，對沖基金更跑輸給大盤。反而曾經驚風駭浪的上海證指數卻一年來依然錄得可觀的百分之十收益，只是從峰值五千點曾經大跌百分之四十，就是有中南海暴力干預，中國中產股民已經一片哀鳴，慘不忍睹。至於經濟方面，美國經濟略有起色，而歐盟和日本經濟依舊是舉步維艱。其中原因也簡單。華爾街金融風暴後，美國首先力推零利率的貨幣政策及量化寬鬆，美元兌歐元匯率大幅下挫支撐了美國經濟。八年的零利率貨幣政策緩和了經濟的下滑，但對重新振興經濟卻是無能為力，反而加深了整個世界的經濟繁榮虛火。巴西、俄羅斯、南非等資源出口國陷入了衰退。中國經濟一直是全球經濟的火車頭，其原因說複雜也簡單。經過的多年的計劃經濟的蹉跎，中國在窮困潦倒之際終於改革開放，讓市場經濟代替一部分計劃經濟和僵化的國企，調動了追逐財富的激勵機制。到底近年來中國經濟的發展依賴出口創匯的拉動和政府行為的基礎建設的蓬勃發展。人民幣在美聯儲量化寬鬆政策的影子下貨幣跟隨美元貶值，有助中國在後金融風暴的經濟穩定增長。如今美元強勁回歸正常，其他亞洲新興市場的匯率已開始調整。但作為全球經濟老二的中國，心理難受不想人民幣貶值是中國人愛面子。但形勢比人強，醜婦總得見家翁。人民幣越是抵抗市場的力量，中國將來付出的經濟代價越大。其實中國經濟的困難正在浮上水面，遠遠沒有結束。作為夾在中美兩個國的香港，在美國經濟經過了多年的治療而依然體虛乏力，中國經濟又陷入困境的今天，二零一六年實在看不到什麼亮點。且尋找驚喜吧！

驚喜一：美元升值嘎然停止。由於歐洲央行量寬，歐元兌美元的匯率從二零一四年入夏的1.4一直下滑到去年春季的1.05，自此窄幅震盪。 美元加息的預期並沒有加快美元兌歐元的進一步的走強的趨勢。其實，如果回顧歐元成立以來兌換美元的波動，會發現兩者匯率的變化幅度相當大，年波幅超過百之十五是常態。至於亞洲新興市場貨幣，除了人民幣以外，美聯儲加息的預期應該已經反映在現有的匯率。

驚喜二：中國經濟軟著陸。由於中國政制和經濟缺乏透明度，加深了金融市場對中國經濟走勢的擔憂。由於推動中國經濟增長最重要的動力來自出口和基礎設施投資，但兩者都疲憊不堪。雖然經濟轉型在中南海朗朗上口，到底遠水難救近火。美元疲軟時人民幣亦步亦趨，美元強勁時也該是人民幣匯率疲軟的時刻。由於中南海手頭依然有些調節經濟工具可用，隨時可重新啟動基礎設施投入，以保中國經濟不會硬著陸。

對於香港來說，由於聯繫匯率制度，如果美聯儲加息的話，香港銀行跟隨加息是遲早的問題。美元進一步升值直接打擊美國跨國公司業績，衝擊華爾街已經是強弩之末的股市，衝擊華爾街整個金融產業。故今年如果美聯儲的加息只聽見雷聲而不見雨點，可不要大驚小怪。但全球經濟進一步疲軟也不要驚訝，中國不想再做也做不了全經濟增長的火車頭。人民幣繼續走弱，香港經濟首當其衝，可能租金在旅遊和零售的蕭條中備受壓力。如果說對房地產的投資需求的消失迅速加快，也無需太驚訝。香港人正好可以對房地產過份的偏好作些修正，對於需要有瓦遮頭給折磨了十來年的無殼蝸牛，也算是香港式的驚喜吧。