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QE2連消帶打一箭三雕 陳增濤 2010年11月11日

認為伯南克是個彬彬有禮的學者，是大錯特錯。如果聽伯南克的話美聯儲正通過二次量化寬鬆是要振興美國經濟，也是大錯特錯。認為美聯儲正通過二次量化寬鬆是要美元貶值，更是大錯特錯。如果是聽你們任何一個美國的經濟學教授說經濟學是一門社會“科學”，和政治無關，好像上世紀初歐洲經濟學家所認為的“政治”經濟學，那你不單是錯，而是簡直是白癡。 首先伯南克是一個掛羊頭賣狗肉的屠夫。別聽美國什麼哈佛大學學者解釋說美聯儲的QE2的理論基礎是什麼“資產組合平衡”理論，就是說美聯儲購買了美國國債，是把投資在美國國債的流動性釋放出來去投資華爾街的股票，提升了股票的價值，因而從新分配了“不平衡”的資產組合，將增加美國家庭財富達7000億美元，促進疲軟的消費。 要麼就說什麼根據泰勒規則( Taylor Rule )，由於聯邦基準率已經是零，不可再降了，只能通過量化貨幣QE2達到實際“負”利率的目標。我且提醒大家，美聯儲的QE1是成功的把股票的價格翻了一番，成功阻止了金融風暴的殺傷力，但注意美國消費依然疲軟。至於泰勒規則的運用，伯南克出爾反爾，竟然把他的“目標通脹率”從百分之一提高到百分之二，否則泰勒規則也無法幫助他自圓其說。 這第二輪的貨幣量化，是一箭三雕。其威力和影響，遠遠超過人們的想像力。 第一：是解決美國政府財政困境。根據估計，美國聯邦政府的赤字除了去年的一萬多億需要通過發債解決外，明年及後年的等量的巨大赤字也需要融資。如果通過傳統渠道融資，債卷利率必然急劇攀升。美國的信貸市場總量是五十七萬億美元，利率光是增加一個百分點就是五千七百億美元的支出！最好的不費一分一毫的解決辦法是量化寬鬆，自己印鈔票！ 第二：說來說去，美聯儲的主子不是美國總統，也不是美國人民，而是華爾街，是美國的跨國大公司。二零零八年底的金融風暴重挫了美國金融業，和美國負債累累的跨國大公司。世界各國同步的經濟刺激政策和寬鬆貨幣政策幫助美國修復了華爾街和美國跨國公司的資產負債表。美元貶值，不一定會好像奧巴馬所說的，重整世界貿易的不平衡狀態。君不見日元升值後，日本和美國的順差並沒有改變？離開了美國的低附加值的產業也沒有重新回返到美國增加本土的就業。美元貶值只是短期內增加美國跨國大公司的海外盈利！對道鐘斯指數有好處，對美國企業的壯大有好處！ 除了這兩點的“消”之外，第三：是“打”！如果我們的記憶稍為比華爾街的交易員好一點的話，總會想起上世紀末九十年代的亞洲金融危機。那時候亞洲經濟一片繁榮，其實是虛火上升到資產泡沫，但那個西方的媒體不在談論亞洲奇跡？在美聯儲的流動性湧出美國大門，水淹亞洲和新興經濟體的今天，亞洲的經濟氣象可媲美亞洲金融危機的前夕。當美國從大局考量有需要的時刻，只需要美聯儲收緊銀根，屆時今天的亞洲經濟奇跡又是明日黃花。美國正在精心製作明天的亞洲金融大風暴。 英國金融時報的副主編及首席經濟評論員馬丁•沃爾夫( Martin Wolf ) 最近在金融時報的中文版的文章“美國將打贏全球匯率戰”值得深思。放出了QE2這大殺傷武器之後，美國財長蓋特納 ( T. Geithner ) 在G20開會之前，正努力的放出麻痹新興經濟體的語言。歐洲尤其是英國，已經動員起來收緊銀根，處理經濟結構問題。看來，中國當局急需尋找新思維，理順中國經濟結構的極端不平衡，才能化險為夷。 個人應如何應對這波浪洶湧的時期？這是一個沒有價值，道德淪落的時代，是純粹由流動性統治的時代。豺狼已到了家門口，打醒精神看大國博弈，隨波逐流投資以自保家園！