李嘉誠在集團新年晚宴上說2014年的投資前景很考智慧，這句話出自超人之口殊不簡單。所謂「考智慧」即沒有對2014年下了甚麼斷語，亦即看不通也。農曆年長假前阿根廷貨幣單日跌了13%，泰國政亂，全球出現了「脆弱五國」，投資界認為新興市場面臨美國退市資金及外匯流失的風險大增，經濟將在此等國家出現通縮。而香港在馬年第一個開市日出現黑盤，且連續三天大瀉，其勢之急頗令人吃驚。不過英國新任女聯儲局講話表現相當「鴿派」，市場有如吃了定心丸，股市三爬兩撥已接近二萬二千點。如果閣下新年外遊日本，被困機場不等準時回港開工的話，港股挫後反彈的聖景已錯過了，甚麼都沒有發生過似的。這番波動又真考智慧也。

在市面，最高檔的消費品因內地大力反貪腐，農曆年間名店顯得很冷清。但香港的自由行客人類還是超越去年同期，由聖誕至農曆年宵，再觀察農曆年的飲食消費，全線暴升一成多，可以斷言，大部份香港人過了一個相當有消費力的一年。在整體消費暢旺下，加上歐美最危急的日子過去了，世界市場正在走出谷底而進入復甦之路，單是歐美零售業的補充訂單，已令2014年的市場生機有了保證，航運界表明經濟環境有改善。今年的難玩在於經濟越改善，美國退市收水的壓力越大，新年開局是急跌後反彈，未來十一個月很難可以一彈到尾，在新春返彈後能維持多久才遇上第二個風潮呢？

無人異議的人當今世界風險最大的源頭來自中國。習書記在俄羅斯接受訪談，說明中國改革進入深水區，要哽硬骨頭，將是痛苦而遇見不少阻力的一場挑戰。很多老大難問題都膽敢去闖，去年的酒業經歷一場浩劫，魚翅價格在2013年挫了六成三。今年開局，輪到煙業受罪了，因為官場興起禁煙。一個西湖一下子關了三十個會所，這都是官商勾結所在的「蛇竇」。東莞作為中國的性都問題老矣，當然不是胡溫一屆不知情，但習近平有膽有力將問題一次性拔起，得力於今屆政府的權力遠較過去集中。

在金融體系內老大難問題一樣多，地方債國企債的爆彈有多大，如何引爆是很考功夫的難題。內裏的系統性風險在上年底完成的全國性審計中已摸清楚病況了，相信中央心中有底，是在2014年出手嚴正妥善處理的時候。

年初由工商銀行代銷的中誠信託本來是影子銀行爆破的第一炮，但最後由國家出面秘密地協議將案情壓下來，尚算和氣收場過了一個和諧的農曆年，不過今年到期的信託產品將有五萬億，相信絕不可能全由國企銀行及地方政府包底了事，將所有爆彈拆解。所以今天總會出現個別金融產品違約，又或某些金融機構關門大吉的案件出現。這是任何信貸過度澎脹的市場必然發生的過程，中國在零八年後的無皇管情況肯定已種下這些禍根。

但我相信，中央也清楚那些人，那些企業和那些幫派一定要在今次風浪中倒下去。就把這些毒資產清理掉，國內股市要經歷一次破底，那個1949年的建國底才有機會火鳳凰重生。各位要把握市場變化，如不想賺盡的話，等這一天來臨才入市摸底，否則馬年投資太考智慧了。