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海嘯已過，還有排捱 李耀偉 2009年5月9日

剛跌破7,000點，曹仁超即說美股下望6,000點。之後個多月來，我都無再談環球經濟表現了，只在文章最後建議各位買滙控不如買1200美聯物業。最低時1.8元,，5月6日已經升逾4元了，不足兩個月執一倍有多。熊市反彈快過牛市慢慢爬上去，2009年及後三數年，大市都是trader’s market，買買賣賣，Buy and Hold不合時適，除非係找到好像比亞廸般慢火熅老燙的21世紀增長股，否則香港股市上的大藍籌也是買買賣賣格局。而美聯升到4蚊也是讓別人接貨的時候，因為地產交投量雖然早在上年尾見底，但樓價反彈速度太快2008年往後日子入市的也不過可供用來自住及「保值」，要升則與付租能力脫節了。 企業還在爭扎救生，失業數字還往上升，股市緣何反彈得那麼狠？貝南奇早就說過了擺脫經驗衰退他會坐直升機散銀紙，果然言出必行，聯儲局入市購買財政部的國債，今市場銀根大增，資金是一點也不缺的。而中國政府為了保八其爽示程度又過超美國！內地銀行第一季新增貸款達4.6萬億元人民幣，比2007年全年還多20%，單是3月份銀行新增貸款就超過1.9萬億人民幣了。毫無疑問，國內銀行體系已再度出現濫借，往後日子壞賬必升。但這都是往後的事，今年要保八！ 市場上那麼多銀紙被人為製造出來，去了那裏？在美國出現長息壓極唔低現象，十年期及三十年期長債孳息企於3厘和4厘之上。那就是說除了聯儲局及中國政府，世人對美債已經死心。由此令美債價格走跌，長息高企不下。中國對美債是無可選擇繼續買下去，因為比之歐洲及日本國債比GDP，美國已經算安全多了。只買美國縱可自日後稅收還債，但美元購買力下跌的現實就算知道也得繼續買美債矣。中國也增加存金，但全天還遠遠落後在全球第五位。不要批評中國為何買美債而不買多點黃金，因為一來中國的產金量絕對是世界排前位，只要按序產金，根本就不用在國際市場大手入貨做成不必要波動。而且金是非生產性的，美債還有息，不是美元跌會蠶食日後購買力嗎？但誰又保證黃金的購買力又必然保持？你看中國公開／承認了增持黃金儲備之後，金價也不過升至918元，之後又回軟。再三，國基會也考慮賣金，中國到時接貨便是了。 最後，中國要發展的是世界各國接受人民幣的儲值地位，而這儲備功能源不在後面的黃金儲備有多少，而在中國經濟實力有幾強，中國可生產的商品及服務有多值錢，可能出口全球的GDP有多少，而吸納全球資源有有多少能力。這都比存金磚重要而實際。 08年第四季崩圍肚瀉式的暴挫已經過去，海嘯總有平息的一天。第二輪海嘯的到來已經被各國的消毒手作大為推後及減低破壞力，30年代的蕭條也不會出現，但回復07年的瘋狂興旺也不可能。 這樣說吧，我們要慢慢的捱，有祖國在執行國家資本主義，香港總比歐美日好。