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港樓、人民幣、瑞士法郎 李耀偉 2010年7月8日

半月來香港股市波動十分劇烈。胡主席未去多倫多G20會議時，中國政府宣佈加強人民幣匯率形為的彈性機制，外界理解為人民幣可以升值，一般相信今年內升3%，至令香港股市一天內升六百點。不過，人民幣是擴大升跌，並不代表人民幣在美國政府及國會的壓力下必然上升。事實上照過往經驗，人民幣匯率是可升可跌，升跌得看中國政府照顧國家利率而操作。中國不是日本，後者更要美國保護，在連年通縮下還在本週被迫升值，出口帶動的經濟自己壓力重重，無法也，因為歐盟及美國都希望以外面的市場來救自己的經濟。 說回股市，在G20開過會後都未有好過，究其原因是這個會宣佈了凱因斯已經玩完。凱派在2008年金融海嘯期間得到世界名國政府奉若神明，所有政府都靠中央銀行向市場及政府財政部開水喉來增加流動性。政府發公債來收起銀行及私人部門的債項，世界經濟確實從崩潰邊緣拯救回來。 可是事到不到三年，各國政府債台高築形成了今年年初歐洲五國的主權債務危機，此危機也在歐盟面前沒有一個無痛解救辦法，能夠做的是由財政實力最強的德國及國基會打救。但那只是希臘等小國才救得來，當債務問題延伸至意大利及西班牙，及至英國時，那便沒有人能救了。英國只能提議削減四成開支的財政預算。G20後，一下子全世界反過頭來走緊縮路線。由擴張走回收縮，凱因斯無處招魂，試問世界經濟怎能不悲哀再現呢？ 故一下子，上海股市探底，香港跌回二萬樓下，連黃金也無力推高，反而低走1200美元一安士，高息貨幣如澳元也下跌，石油接近七十美元一桶，波羅的海指數繼續弱走，這都指著世界將出現雙底衰退。 這兩個月不跌反升的只有三個東西，其一是香港地產，中小地產的動能猶勝豪宅。而且一手樓也不怕政府九招十二式，續賣個滿堂紅。其二是瑞士法郎，其三是人民幣。綜合上述三項例外上升的投資，我們可以得出甚麼結論？此三能否持續半年內還能走強繼續成為經濟衰退下的奇葩，卻還是最後它們也會倒下來呢？