（原文發表於1977年6月6日的《經濟觀察》）

幾點結論

不會引起物價持續上漲

（一）基本上，貨幣數量學者都一致同意，貨幣數量的轉變，如與實質經濟生產與貿易數量都以同一步伐增加時不會引起物價的持續上漲（見社會科學百科全書頁四四三佛利民所撰有關貨幣學說），換言之，通脹，無論在何時何地，只要是一個貨幣社會，都必定是一個貨幣現象。貨幣供應快於實質經濟增長，通脹便必定發生。某種商品的價格增高，不是通脹。

與開放或封閉無關

（二）貨幣數量學說從開始時，休姆便籍它來藉明率的決定。該理論的有效，和開放或封閉經濟無關。以貿易佔國民收入的比率來衡量，英國比美國更開放。研究指出，英國的貨幣供應，物價與實質經濟產量也有密切的關係（佛利民：《貨幣改革》倫敦經濟事務研究所一九七四年出版），事實上，還沒有看到以開放或封閉經濟來衡量貨幣數量學說正確與否的理論及驗證。關於香港的情況，請參關十二月三十日《經濟觀察》楊懷康先生的大作。

假政府之手無異與虎謀皮

（三）雖然佛利民一派的影響力越來越大，但有些論者認為佛利民假手政府來控制貨幣以固定速率增長，無疑是與虎謀皮，殊不可靠。因為通脹帶給政府很多好處（通脹是增加稅收的一種形式）。故此，有主張回復金本位，或取消政府壟斷發行鈔票的權利，以保證貨幣不會濫發。

不在乎高級或低級

（四）經濟學任何一種理論，任何出現在初級教科書上的教材，都可以變成很複雜的。但並不是說簡單形式的理論便沒有用處。供需理論的簡單形式，略唸過經濟學的都懂，表面上很淺白，但非常有用。例如，中東禁運石油時，美國凍結油價，結果造成需求大於供給，油價在人為干預下，不能上升，供需理論清楚地指出排長龍買油的現象必然發生。但如對需求理論有較深入的鑽研，便發覺很多定義，很不好懂。例如有所謂馬歇爾普通統計，以及奧根斯坦式的需求曲線。更遑論去找出某種商品的需求曲線或消費者剩餘了。但運用需求理論去觀察經濟現象，絕沒有人攻擊對方是用劍橋馬歇爾或其他人的需求曲線。貨幣數量學說是另一個例子。

經濟理論不在乎初級或高級。越簡單，越概括，但推測能力（PREDICTIVE POWER）越強的，越是好用的理論。最高級的莫如成長模式及一般均衡理論；但對經濟政策的貢獻來說，這些高級理論的用處相等於零。一九六三年五月號的《美國經濟評論》有這樣的一段話：

「國防部所用的分析工具是最簡易的經濟理論……我們使用的是大學二年級的經濟分析。為什麼卻又需要博士學位的研究員呢？因為一個人必須唸完研究院，才會相信他二年級時所學的，才能欣賞邊際分析的佳妙之處。」

非嚴格科學因此無定論

（五）貨幣論者對當前的經濟問題，雖然提出一個比較可行的辦法，但這並不是定論。經濟學不是嚴格科學（HARD SCIENCE），很多問題還需要驗證、討論；經濟學者的圈子內，也儘多不同的意見。筆者在本欄內，由於篇幅，更主要是由於思想、訓練及常識所限，觀點不能顧全周詳，甚或許會出錯，希望讀者能原諒，並提出紮實的論點，藉以引起各方面讀者的興趣，實所厚望。

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