（原文發表於1978年9月的《信報月刊》）

銀行創造貨幣的能力

一般對銀行制度及貨幣供應沒有較細心思巧而僅靠常識去揣測的人，會誤認銀行裡存款數字增加，是證明香港人財富有所增加，進而推論至資金太多沒有出路。其實，銀行的放款與存款（貨幣供應），是息息相關的，存款是可以透過銀行信貸的膨脹而增加。舉一個極簡化的例子。

阿甲在A銀行存入港幣一千元，那麼A銀行的存款數目便多了一千元。再假設A銀行隨即將這一千元新增的存款借給阿乙，阿乙是借來支付地下鐵路的興建費用。比如向阿丙買碎石之用，阿丙收到一千元後，存入B銀行。那麼現在銀行系統的總存款數字是二千元（甲的一千元加上阿丙的一千元），銀行放款也多了一千元。假若銀行法例並沒有規定銀行的存款放款比率（Loan-deposit Ratio或Reserve Ratio），那麼銀行可透過信貸擴張，無止境地創造存款（當然其中可能發生的情況是供款不回流入銀行系統以增加存款量，但在現代經濟社會裡，這可能性極低）。這便是為什麼在現存的銀行制度裡，全部存戶都擁向銀行提回存款時，必定拖垮銀行！這是現時銀行制度的一個極大弊端。試想想，假若米商都擠去貨倉取回他們寄存的米，而米倉說沒有足夠的米交回貨主，這算不算有失商業道德，沒有道理？這個制度助長了貨幣增長，伏下了通脹的禍根。

在一般的銀行法例裡，都有條款來限制銀行創造貨幣的能力。例如，美國聯邦儲備局會根據貨幣的供給與需求的情況來調整放款與存款的比率。假若法例規定放款是存款的80%（亦即20%存款列為儲備），那麼該銀行的創造貨幣供應量（存款）的極限是五倍，儲備比率越高，能創造貨幣的數量越少。

香港的情況怎麼樣呢？香港是採用所謂指定流動資產（Specified Liquid Asset）不少於總存款量的25%來限制銀行信貸作無限度的擴張。一般對這個流動比率（Liquidity Ratio）並不深究的人，總以為這個比率愈高，則代表銀行的銀根鬆動，資金沒有出路。我們試看看附表，比較一下銀行同業通知拆息及流動比率——附表清楚地看到一個頗為奇怪的現象。無論是農曆年初，銀根普遍緊俏時，抑或在1977年中，同業拆息處於低水平的一或二釐時，流動比率幾乎是維持不變，毫無動靜。很明顯，流動比率並不能反映銀行業內資金供求的情況，更沒有達致限制銀行貨幣量的能力——它是可以任意塑造的數字。

香港流動資產比率及同業通知拆息

資料來源：

1.          流動資產心率： Hong Kong Monthly digesl Of Statistics Census and statlst Ics De

2.          同黨拆息（通知）：銀行報出數字

法例上存款及流動資產定義之漏洞

對於負責填報每月報表交予銀行監理專員審閱的銀行業內人士，都應該很清楚如何去製造這流動資產比率以符合法例規定。根據銀行法例對流動資產的定義。包括了銀行庫存的現金、外匯、黃金及存放在海外任何銀行而可以隨時取回的放款（Due From Bank, Call ）。另一方面，存款的意義，是指一切活期、儲蓄、定存、未付賬，但卻不包括其他銀行存入的款項（Due To Bank）。顯然，這法例的漏洞正出在對存款及流動資產的定義上。試看一個簡化的例子。A號行共有存款一百億。哪麼，可以借出七十五億，其餘部分只可留作流動資產。但假若A銀行將餘下的二十五億存入該銀行在紐約的聯號（Due From Bank增加二十五億），根據法例，這是屬於流動資產。同時，A銀行卻可以從紐約以Due To Bank形式獲取二十五億（D/t Bank 增加二十五億）。但因為D/T Bank並不納入存款的定義。故此，A銀行的流動資產比率不變。但經此一來，便可以符合法例規定，又可以藉這二十五億增加放款。財政司夏鼎基最近指出政府要重新檢討流動資產比率，這表示官