（原文發表於1979年4月16日的《經濟觀察》）

筆者在信報寫經濟觀察專欄執筆已匆匆兩年半。期間收到不少讀者的質詢。可喜的是，讀者質詢的水準日漸提高。例如，四月十日陳興隆先生就筆者《沒有進口通脹這回事》一文的反應，就十分令人欣喜。陳先生認識清楚通貨膨脹的原因是貨幣供應量的增加太快，是一個貨幣現象，這一點筆者完全贊同。但陳先生的觀點，有幾點是頗成問題的。

成本並不決定價格

其一，是陳先生的推論，犯了一個頗為嚴重的經濟謬誤——成本決定價格。下面是陳先生原文：「如果出口的玩具、成衣隨成本上漲而加價，因為非必需品，需求大減。進口增而出口減少，結果是香港貿易出現逆差（不是順差），港元幣值下降；進口貨價進一步提高，於是香港的物質不斷上升。所以進口通脹不能是完全沒有影響。」

根據這個推論，港幣永遠下降，永世不得超生了，這當然是推論過程犯了很嚴重，但又很常見的經濟謬誤——成本決定價格的高低。這與高地價，高工資做成樓宇價格升高，高利率做成高貨價，加差餉做成通脹，所謂成本推動通脹犯同一個錯誤。

筆者要強調的，是供給與需求決定價格，成本並不決定價格的高低。若成本上升，便可以加價，天下哪有倒閉的生意？畢加索的一幅畫，成本多少呢？為什麼價錢卻這麼貴？一枚英屬紀安那一仙舊郵票，成本是多少呢？為什麼這麼高價？誠如艾智仁教授（A‧ALCHIAN）在他的經濟學教科書《交換與生產》第九十二頁指出：「如你永遠不犯成本決定價格這個錯誤，你是罕有的，但對經濟有深切體會的人。」另一位經濟學家，海耶克也指出：「我在經濟學上的唯一發現是價格體系幫助人們適應秩序，組合的指引，這是一個非常重要的概念。它指出為什麼古典經濟學或馬克思主義永遠不能明白市場的運作。他們以為成本決定了價格，事情真相卻剛好相反，價格告訴人們到底應該付出多少成本。」

相信現在很明顯了。香港輸出的貨品不能因是輸入成本增加而加價。玩具、成衣的價格是決定於需求與供給。率下降，必然使到出品貨以外國幣值衡量必較低，必對出口有刺激作用。生意人是明白這個道理的，日前香港總商會主席亦表示同一意見（除非貨幣供應增加速度加快）。這便是財政司說在浮動率下，香港的自動調節機能是透過率的升降——率下降，出口總值多於入口總值，回復均衡（但在經濟內部貨幣供應增加快，增加輸入會打擾了這個自動調節機能）。卻絕不是如陳先生錯誤地以為成本決定價格，率永無休止地貶下去。

- 待續 -