(原文發表於2023年12月9日)

　一、穆迪一再出手

　　果然，穆迪出手了，而且，手段狠辣异常。三天内四次针对中国。

　　12月5号，将中国政府主权信用评级展望从“稳定”下调为“负面”。

　　12月6日，把香港和澳门信用评级展望从“稳定”下调为“负面”。

　　接着，宣布包括中国13家央企及子公司、两家地方国企及子公司，并包括阿里巴巴和腾讯在内的18家大型企业、中国最重要的8家银行、10家中国保险公司等众多家企业的评级展望由“稳定”下调至“负面”。

　　中国政府、中国的头部非金融企业和中国的头部金融企业的信用评级展望，被穆迪下调了。

　　来者不善，山雨欲来。

　　穆迪这次针对中国搞这么大的动作，意欲何为？是正常的业务操作？还是对华发动金融战总攻的信号？

　　二、穆迪这次出手的背景

　　从2018年开始，中美博弈的主战场一直在经济，美国对华发起的三大经济战，从贸易、科技到金融，一直打到现在。前二者是针对中国的工业制造能力，金融战是针对中国的金融体系。

　　美国对华贸易战给中国商品提高的关税到现在都没有取消。即使追加关税的90%由美国消费者买单，并增加了美国的通胀压力，但美国在通胀最严重的时候，也没有取消提高的关税。

　　贸易战是三大经济战中美国最被动的那一个，它都咬牙坚持到现在。科技战，美国更不可能因华为5G芯片的阶段性突破而停止。

　　因为对华贸易战和科技战都没有达到预期目标，金融战就承载着美国对华经济战的最大希望了。

　　此次金融战对美国而言是背水一战。美国会尽一切努力，促成目标实现。

　　加息是美国实施金融战的重要手段。美国金融专家Cathie Wood就曾表示：“美元升息的目的是为了击溃中国市场。”

　　美元快速加息，让人民币汇率承受重压，在岸最低跌破7.35的关口，但中国的外汇储备规模一直保持稳定，刚公布的11月末外汇储备规模为31718亿美元，较10月末上升706亿美元，升幅为2.28%。这充分说明，美国通过加息做空人民币，并没有特别奏效。中国甚至在美元的加息过程中，几次降准降息，显示中国应对美元的加息还是比较从容的。

　　现在美国的加息已经临近尾声，人民币汇率反攻，最新汇率是7.16。如果美国没有其他的手段，这次对华金融战又要以失败告终了。

　　美国自然不甘心接受这个结果，这样的结果美国也承受不起，毕竟那么大的亏空急等金融战的战果去弥补。仅仅2024年，就有7.6万亿美元的国债到期需要借新还旧，另外规模还在快速增长中的国债正常利息还需要1万亿美元，下一财年的财政赤字差不多也有2万亿美元，以上加起来，美国至少10万亿美元的窟窿需要2024年的发债去填补。

　　就现在已经暴露不小问题的美债流动性，明年要完成10万亿的美债发行，显然难度很大。而且，根据美国财政部最新公布的国际资本流动数据，9月份不光是中国减持美债至8000亿美元以下，美国最亲密的盟友日本、英国、加拿大都在减持美债。

　　单纯指望继续发债，美国的坑是无法填平的。所以，美国还是寄希望于金融战。

　　这一次金融战承载着美国的国运，美国的危机快要捂不住了。

　　美国会把所有的手段都用上，就为了毕其功于此役。穆迪就是在这个时候出手的。

　　三、美国发动金融战的主要角色，三大评级机构在其中

　　美国把世界金融体系的控制做成了闭环：

　　首先是美联储利用美元的特殊地位，控制着世界资金流动性的总阀门。

　　其次是三大评级机构垄断了信用评价体系，把住了资金需求方的融资成本和融资机会。

　　美国还有高盛、摩根等投资银行和各类基金。有的负责埋雷，比如，欧洲债务危机的炸药就是高盛埋在希腊加入欧盟之前的财务造假操作里面。有的负责冲锋，比如索罗斯的量子基金，就在做空英镑、制造东南亚金融危机中频繁作妖。只是在我国中央政府支持的香港金融保卫战中踢到了铁板，亏损离场。

　　其实还有一个金融战中经常被忽略的角色：美国的四大会计师事务所，掌握了各国头部企业的核心数据。

　　然后就是美国控制的国际金融组织，包括国际货币基金组织、世界银行等，负责打着资金援助的名义，进一步敲开目标国的经济防线，为美国低价收购核心资产，安排好条件。

　　发动金融战当然离不开美国舆论霸权的支持，以动摇目标国资本和民众信心。

　　在金融战过程中，美元加息或降息自然是一个重要的信号，信用评级下调也是一个重要的信号。这两个信号都发挥着发射信号弹，吹响冲锋号的指挥作用。

　　然后就是舆论炒作提供空中掩护，金融机构、各种基金负责冲锋陷阵，疯狂收割。

　　美国的金融战几乎打遍天下无敌手，就是这么来的。大的经济体，凡是放开金融自由化的，都被美国收割过。因为美国自从去工业化之后，创造财富的能力下降，就更加依赖金融战收割财富空。

　　四、美国三大评级机构的威力

　　美国的金融大杀器不仅仅是美元的世界地位，也不仅仅是美国控制的跨国金融结算通道，还至少包括美国的三大信用评级机构。

　　因为当今的资本和金融体系运行的基础就是信用。评级作为对一个国家、企业或个人信用的总体评价，直接决定了被评价人融资成本的高低，还成为投资者做决策的风向标，所以能够间接影响到被评价国家的资本流动。

　　所以，美国对外的金融战，从来少不了三大信用评级机构的配合。2008年，美国三大信用评级相继调低希腊主权信用评级，揭开了欧洲债务危机的序幕。

　　如果还不了解美国三大评级机构的威力有多大，那就看看《世界是平的》作者汤马斯·弗里德曼是怎么说的：“我们生活在两个超级大国的世界里，一个是美国，一个是评级机构。美国可以用炸弹摧毁一个国家，评级机构可以用债券降级毁灭一个国家；有时候，两者的力量说不上谁更大。”

　　美国的这三大信用评级机构，掌握了别人的信用评价，但他们自己的信用记录却劣迹斑斑。最著名的就是07年次债危机。那些包含有严重问题资产的次债能卖出去，就是因为三大信用评级机构提供了信用背书，给了较高的信用评级。

　　美国的信用评级还贯彻着双标的政治正确标准。美国的联邦政府负债率已经超过GDP的130%，但美国政府还享受着超高的信用评级。这是美国政府能够以较低的利息发债的根本。而信用比美国政府高得多的中国中央政府，2022年底债务占GDP的比例只有21%。信用评级却比美国政府低了好几个档次。上哪说理去？

　　美国三大评级机构的信用记录这么差还能继续给别人做信用评价，这其中就有美国话语霸权的掩护之功。美国都能把黑的都说成白的，美国人的性别都能被他们忽悠模糊了，洗白三大评级机构，自然并非难事。

　　五、为什么这次是穆迪出面？

　　因为穆迪是与美国政府保持最一致，也是最喜欢看空中国的那个评级机构。

　　美国政府的信用评级被标准普尔、惠誉国际从AAA中拿掉了。其中，惠誉在今年8月将美国的评级从AAA下调至AA+，标普早在2011年就把美国的评级下调至AA+。当然我们普通人都能看出来，就美国政府的财政状况和越滚越大的债务规模，及越来越糟糕的流动性而言，给美国政府以AA+的评级都高了。

　　穆迪在标普和惠誉相继把美国信用评价下调之后，才将美国主权信用评级展望从“稳定”下调降至“负面”，但依然维持美国政府的AAA的信用评级，主打一个被动不情愿。

　　当然，穆迪的这番对美国政府不痛不痒的操作，也可以怀疑是为了针对中国政府和企业的操作做一个铺垫：你看我连美国政府的评级展望都往负面调整，你还好意思怀疑我对中国有刻意的目的吗？

　　事实上，穆迪已经不是第一次下调中国的主权信用评级了。

　　早在2016年3月，穆迪就将评级展望由“稳定”调整为“负面”，接着在2017年5月，又出手将中国主权信用评级由Aa3调为A1。穆迪是中国三十年快速增长过程中第一个调低中国主权信用评级的机构。

　　六、穆迪出手之后，美国下一步会做什么？

　　先看看穆迪会不会在负面展望之后进一步调低中国的信用评级，又要看美国其他两家评级机构会不会跟上。

　　还要看美国从媒体到政府是不是继续加大对中国经济的唱衰力度。

　　美国唱衰中国经济早就开始了，此前，美国的总统拜登都参与其中，今年8月10日称中国因经济问题和人口问题“陷入了困境”，并可能成为世界其他地区的“定时炸弹”。

　　但上面这些，我认为依然不是美国最大的重点。

　　美国的重中之重是千方百计诱导中国拆除金融防火墙，推动资本项目下的货币自由兑换，资金自由进出。

　　美国对中国的金融战，万事俱备，就差中国的金融自由化了。

　　为什么那些实行金融自由化的国家都发生了金融危机或债务危机？因为这是美国发动金融危机的必要条件，甚至都接近成为充分必要条件了。

　　只有金融自由化的国家，美国的资本才可以大胆提前布局，然后通过拉高资产价格，让股市和房市如烈火烹油。

　　日本金融危机之前先是日本货币当局以推动日元国际化的口号，放开了金融管制，然后就是美国资本大举进入日本的房地产和股市，让日本的股市和楼市体验了一波拉升快乐感，然后就是美元加息，日元加息，日本的资产泡沫破裂，股市总市值跌了至少70%，1991年东京的房价快速跌了65%，最终跌去80%以上。然后就是日本经济失去了十年，二十年，三十年，后面还会失去“四十年”。

　　前车之鉴已经如此之多，如果我们重蹈覆辙，那就更会被后人觉得不可思议与无法原谅了。

　　人类最大的教训，就是从不吸取教训。为什么有那么多的金融自由化带来的教训，还是有那么多国家不吸取教训呢？

　　因为始终有一个强大的力量在诱导各国不断地犯类似的错误。

　　芝加哥男孩、奥地利学派等自由市场经济学派，渗透进各国的教育、学术系统和智囊机构，持续不断地给目标国的政府和公众洗脑。

　　一旦掌握了一个国家的教育和学术，对权力部门的影响就变得容易多了，然后新自由主义那套金融自由化的主张就很容易会上升为政策。拉美国家的经济就是这么垮的。

　　而且他们很有耐心，一次碰壁，会接着再来，日拱一卒，不会轻言放弃。

　　他们会抓住每一次经济出现的困难，利用新自由主义那套逻辑抢夺解释权，把经济困难的原因说成是市场不够自由，或者私有经济比重太低。

　　他们会故意夸大其词，唱衰经济，把国家在全世界经济下滑的周期出现的困难说成是目标国独有的问题，把原因说成是目标国市场开放程度不够，经济自由化程度不高。甚至，他们会通过画大饼做诱饵，就跟用日元国际化诱导日本放开金融管制一样。在货币国际化走出去的过程中，美国资本就提前设置重重障碍，让目标国的货币国际化实际困难重重。

　　日元放开了金融，得到的日元国际化进展成果，能弥补日本因爆发金融危机遭受损失的万分之一吗？

　　而且，当年日本放开金融管制之后，做空日本的可不仅仅是美国资本，包括日本的金融资本也在通过做空日本获利。这就是拿破仑说的“金钱没有祖国，金融家不知道何为爱国和高尚，他们的唯一目的就是获利”。

　　七、耶伦很不简单

　　耶伦来中国，很多人解读她主要是为了劝说中国多买美债。我认为这是把耶伦看低了。

　　耶伦既做过美联储主席，现在又是美国财政部长。美国最重要的两个经济部门，她都担任过负责人，可以说是最了解美国经济和金融的人。

　　我们之前聊过她，认为耶伦来中国的最主要目标就是诱导中国开放金融。

　　美国既不想停止对中国的科技封锁，也不想对华为等中国企业开放美国的国内市场，但美国人想着让中国单方面开放金融市场，松绑金融防火墙。

　　全面脱钩对美国并非上策，因为那意味着美国的金融资本也与中国的金融体系脱开了联系，美国还怎么发动金融战收割中国，掏空中国？美国改为更精确的“小院高墙”去风险战略，看似柔和了一些，但对我们的威胁实际更大了。

　　美国还有一个大杀器，就是希望中国输给美国的精神美国人有点多，势力还挺大。

　　看看中国网络上那些财经博主的整体表现，就不能指望这帮人能够带领中国的金融，离开中国金融长城的保护，去跟美国金融资本进行阵地战。

　　2015年做空中国股市的，主要是这帮“自己人”。现在配合美国唱衰中国经济的，也是这帮“自己人”。

　　八、金融战输不起，所以不能输

　　被金融战打趴下的国家，没个二三十年时间，不要指望能重新站起来。日本过去了三十年，到现在还病怏怏的。俄罗斯过去了三十年，工业化体系都被大部解构了。其他的，如拉美国家到现在还看不到希望，东南亚四小虎到现在还是病猫。

　　金融战不是人们通常理解的常规战争，但比常规的军事战争造成的伤害后果要持久得多。

　　一次金融战得手，就可以把一个国家几十年积累的财富收割个基本干净，还可以控制该国的经济命脉。输掉金融战，想再翻身可不容易。

　　中国几十年的高速增长，没有发生金融危机，根本的一条就是我们没有放开资本项目自由兑换，没有放开资本自由进出。有了金融长城的保护，美国几十年才没有得到对华发动金融战的机会。失去金融长城的保护，我们几十年的积累，就有极大的可能在内外配合下，被洗劫一空。

　　金融战谁也输不起。随着美国的加息临近终点，现在到了最后要决出结果的阶段了。这个时候，我们最好就是一动不如一静，坚持金融防线不放松，这是美国用多少利益做交换，我们都不能松动的。

　　金融防线也是国防的组成部分。所以，坚持金融强国，首先要先要向保卫国土那样，做好防守。

　　要赢得这轮事关中美命运的金融战很简单，就是做好防守，坚决不搞人民币自由兑换。

　　目前情况下我们做好防守，就是最好的进攻。因为美国现在没有机会发动金融战，它的经济和金融体系就会不战而自溃。

　　甚至，在我们做好防守的前提下，小输一点都没关系，因为美国这次做不到大胜就是大输。

　　本轮金融战是美国最后的机会，如果不能得逞，也将是美国最后一次有能力发动金融战，这差不多是中美最后的金融斗争了。所以，这口气不能松。

　　美国要赢得这次金融战唯一的机会，就是诱导我们犯下颠覆性的错误，造成系统性金融风险，美国才会有机可乘。只要我们不给它机会，它就没机会。所以，我们无论如何不能给它这个机会。

　　熬过这一关，时间就完全在我们这边，未来就在我们这一边。