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(原文發表於2024年10月24日)

特朗普还是来了。

根据美联社报道，特朗普已经获得了超过270张选举人票，这意味着，特朗普已经锁定了新一任美国总统的宝座，未来四年将会是特朗普影响下的美国和全球政治。

直接上干货，讲人话，说下特朗普上台，对中国有何具体影响？

1、外贸

至少按照之前的表态，特朗普将对中国商品加征60%的关税，其中主要是机械跟电子设备（手机、电脑、锂电池等），大概占了总出口量的4成以上；其次是纺织品、家具、家电等产品，这些类目对美贸易额动辄都是200亿美元。

这些产品的利润肯定都没有60%，尤其是纺织品、玩具等低附加值产品，加征60%关税后，中国外贸商的最好选择，可能就是不再向美国出口，至少是没法直接出口（出海吧，改变原产地）。中美这些产品的贸易额将会大幅缩减，而在关税正式落地前，美国进口商肯定会拼命囤货，所以在生效前，国内一些品类的出口反而可能会有一波大爆发（也是一波机会）。

2、人民币汇率

如果特朗普真对中国加征60%的关税，根据权威机构测算，可能会导致中国整体出口下滑10.4%。所以我们为了应对出口下滑，大概率会推动人民币汇率贬值进行应对，进一步推算大概人民币贬值5%-10%就能应对下滑的10.5%出口量，所以汇率在未来几年很可能会贬值，高盛也预计人民币将贬值到8.0附近。

3、货币财政政策

特朗普出身地产商，所以是低利率爱好者。他上台后，会想办法加快影响美联储的降息节奏，但特朗普推行的“低利率、高关税、低税率”，又很可能（甚至是无可避免地）引发美国的二次通胀。

所以对中国来说，国内财政放水刺激的空间会变大，但时间周期会缩短，因为一旦美国二次通胀，美联储就不得不加息，而中国很难再像前两年一样“选择不跟”。

短期内，国内本周无意外的话会推出巨额财政刺激计划，对短期内的经济会有明显的提振作用。至于长期，变数很多，相信决策层也是边走边看。

4、楼市

特朗普加税，会利空外贸。连锁反应是，有一个地方受影响最大，就是广东。广州和深圳有两大特点：一是外贸经济为主，二是年轻人多（深圳65岁老龄化仅占4%），这是其他京沪江浙城市都没有的特点。而如果一旦外贸进一步乏力，广东楼市受到的影响也会比其他城市大一些。

一是因为当地年轻人多，所以经济下滑导致刚需下降的影响比其他城市更显著；二是外贸影响本地产业链条，很多其它产业年轻人的工资其实都是外贸挣来的钱，外贸下滑影响收入预期，大家不敢贷款了。

不过客观说国内房地产整体市场更多是取决于国内政策，现在我们大概率将要推出万亿房地产收储计划。从这个角度，经济发达的地区的楼市挤完泡沫之后，会找到底的，但经济发展较差的三四线城市，估计很难有起色。事实上，有些城市的楼市，基本上只能是放弃了，不展开。

5、股市

从利率的角度看，美联储加快降息，中国跟随着推出大放水计划，简单说钱多了，肯定是利好股市的，而且股市还承载着发展硬科技支持大国博弈的任务，多种因素下，肯定是利好。

但有没有更具体的机会呢？稍微举几个：

特朗普的上台，其实就是实业资本的胜利，背后的资本诉求就是产业链在北美重构：比如运输、电力、科技、高端制造，他们就是要在北美重新建立一个个生产工厂，不管搞不搞的成，肯定都利好设备制造产业（比如电气设备、机械设备、油气设备、工业机床等）、原材料产业（比如稀土、铜、铁、锌）。

特朗普上台可能要退出气候协定，增加美国石油产量，这是背后石油资本的诉求，也是美国民众降低通胀的诉求，这会让国际油价进入“低价区“，利好以原油为成本的一二三级工业。

此外，特朗普应该会继续实施更严苛的科技禁运和技术封锁，对国产替代和科技备份的产业也是一种预期性利好。

6、国际政治

俄乌战争大概率会一步步熄火，这是特朗普此前的承诺，美俄关系可能会迎来一波小回暖，短期内，中美俄三个大国在地缘政治上可能会迎来“三角稳定期“。

特朗普大概率会抛弃民主党的“全球同盟战略“，会对欧英日韩澳等一众国家也划出界限，让中国有更多修复同这些国家关系的机会。当然，这并不意味着美国就不会拉上西方围堵中国，因为“右转”是大势所趋。中国能做的，就是在分清主次，在地缘博弈中寻找更大的空间和支点。

对于中国来说，其实不管谁上台，都是大差不差，我们能做的，就是以我为主，做强自己。

因为家国命运，永远在我们自己手里。