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水無常形
樓市走勢更加風波雲詭
汪敦敬
祥益地產總裁
2012年7月3日
08金融海嘯後國際局勢重新整合,市場邏輯出現了新常態,筆者在當時發表了兩個重要的新概念,一是「價升量跌」,認為在樓價不斷上升,管制樓價措施同時鞏固了樓市基礎下,樓價更加在購買力脫節下不能下跌,市場最後以「價升量跌」來回應,另一個看法是「買不買樓也同具風險」,這本來是中學生也會的「機會成本」理論,08年樓市低潮前,如果一個租客需要買樓最後沒有決定置業的人士,他沒有入市的損失正是樓價的3-7成升幅以上(嘉湖山莊由08年曾出現$1370一呎到現在的平均呎價$3600一呎),加上兩年多的租金支出和貨幣貶值,其中的損失極可能比97高峰期入市更大!

我認為匯率因素比供求更影響樓市大局,97後美元的升值,可能是香港樓市不斷下跌的主因,近年的美元貶值亦是香港樓市不斷上升的元素,我近年對樓價樂觀,正是認為美國不斷印銀紙,勢令美元下跌及通脹日益嚴重。

單是09年,美元曾下跌2成以上,與美元掛勾的香港樓價能不升嗎?如果港元下跌但樓價不升,香港人的財富其實就蒸發於空氣中了,從這角度看,樓市其實是產生了資金避難所的貢獻啊。

在歐債問題更失控下,世人更加難看到美元量化貨幣的真身,如果歐美各國「列弱」一起印銀紙,匯率是可以完全不在匯價兌換上看到跡象的,如果中國也一起印銀紙,卻要承受其負作用,國家更加會貧富懸殊,但如果中國印銀紙比「列弱」少,中國人民幣便被動地升值,損失不可估計的,所以中國近年顯然刻意在經濟上收斂強勢甚至示之以弱,將未來幾年要調整的項目也提早調節,讓經濟表現與「列弱」一起下跌,在未來卻能第一個站起來成為更大強國。

因此,我認為人民幣會爭取向橫發展或者慢慢上升,也即是說未來樓市,樓價上升的動力會減少,但長升長有的機會將更大!
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