(原文發表於2023年11月4日)

日本總負債現時高達11萬億美元，負債是GDP的250%，遠遠超過一般認為（公共財政經濟學的傳統理念）負債率占生產總值的40-60%的正常水平。日本這樣高的負債比率是一個計時炸彈。日元不同美元，不是國際認可的交易/結算/儲備貨幣，和歐元一樣，在國際貨幣市場上只是輔助性質，而且日元利率長期偏低，匯率一直受壓，因此日本高負債比率的危機不大受到注意，市場較少警惕。

因為日本的老年化和少子化現象非常嚴重，僅靠年輕人的收入來保障社會保障金的正常發放明顯不夠，因此退休年齡越來越長。老年人在總人口的佔比越來越高，成年人結婚生育的意欲越來越低，有悲觀預測甚至認為到2050年（本世紀中葉）日本總人口或將跌至低於一億人（現在是大約1.2億）。由於少子化的趨勢，加上成年人喜歡獨居或非婚同居，過去多年來中小學校長期收生不足，20年來已經陸續有大約7500間校舍結束營運（改為博物館或活化為社區中心），即所謂殺校。

最近岸田文雄及其內閣的支持率持續下降，內閣改組後未見起色。岸田昨天宣布將採取一系列措施刺激經濟，包括減稅退稅，以應付通脹上升對經濟構成的打擊。由於日元持續疲弱，日本發行國債主要還是靠內部消化，所謂「塘水滾塘魚」，一方面希望民間增加消費，另一方面希望民間購買國債，以發行貨幣來刺激經濟的效果因此大幅減弱。

國際上對日本國債興趣不大，是由於相對美債而言日債利息較低，加上日元持續疲弱，回報率不高。岸田文雄以這種刺激經濟的方案來安撫不滿政府處理通貨膨脹的守法選民，債息支出反而加重了日本的債務承擔，是雙刃劍。岸田文雄及其內閣的支持率持續下降，會影響他的執政信任度，他作為自民黨黨魁及內閣首相的地位或有動搖。

美國負債高達33萬億美元，美國和日本的總負債加起來總共高達44萬億美元，看來沒辦法在未來20-30十年之內可以償還利息，遑論本金。出路是以發行更多的新債償還舊債，直到在全球範圍信用盡失。按照過去第一及第二次世界大戰於戰前的國際經濟環境的經驗作參考，只有來一次大洗牌，才有可能改變這個現象。戰爭之後，一切推倒重來，欠債不還，關鍵是要打勝仗。說起來這是政治經濟學的1.0（入門課程），只是大部分善良正直安分守法的人都對國際貨幣在國際市場運行方面的微妙之處不太了解，沒有把戰爭與和平聯繫到軍事和金融之間的關係而已。

新聞鏈接：

《品評四方｜日本總負債高達11萬億美元　危機深重》

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新聞来源：點新聞

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