(原文發表於2024年3月20日)

在我們歡呼香港維護國安條例全票通過的同時，筆者認為下一步要警惕美國金融霸權尋找機會撼動香港特區國際金融中心地位的圖謀。美國負債纍纍，已超過33萬億（美元，下同）。由於利率高企美聯儲又不欲過早降息，現時美債以每月100億的速度持續增長中。明眼人已清楚知道，美國已經還不起欠債，最終一定要挑起戰爭；通過軍事霸權維護美元霸權。毫無疑問，這是世界亂局的根源；這方面經過多年來環球輿論的反覆闡述，近乎常識。

中國從1921年到今天，只花了百年時間，在世界風雲中有了自身的地位和比重。美國人不明白，「中國若無出頭，世界暴風雨將永難休止」。這是當代大儒錢穆教授（字賓四）早在上世紀60年代對世局的評估，簡直是醍醐灌頂，如雷貫耳，發聾振聵。他是從1900年八國聯軍，中國備受屈辱的歷史轉折得出的大歷史觀察。新時代的今天，引證了他60多年前睿智的遠見。

現在看來，錢賓四教授的意思是人類的文明進步離不開中華傳統優秀文化的持續參與。中國的世界大同觀念是國家和民族之間要互相尊重，和平相處，互利多贏，文化之間要同鑑互補，攜手共融，和諧共進。可惜美國的制度本質不相信這一套，其特點是寄生剝削，借貸渡日，先使未來錢。因為負債太多還不起，有可能發窮惡，危害全球金融安全（國家安全的要素之一）更禍及香港，不可不察。

我們看美國的負債，一是軍事以外的資產不足以抵償債務（存量不足），二是GDP增長低於債務增長因此無力償還（流量不足）。美國現在的負債金額高達33萬億是世界之最。現在美國利率高企更是大問題。美元回報率價高，誘使全球增持美元並回流美國炒股；但利息負擔重讓負債飈升，是雙刅劍。美國墮入美元霸權自掘的陷阱，已無法自拔；估計將來只有賴債一途，通過戰爭企圖把欠債一筆勾銷。

金融戰（或貨幣戰）呼嘯而來揚長而去，不時割韭菜或剪羊毛，是沒有硝煙可以隨時開打的大小戰役。香港特區因為是高度開放型國際金融中心，金融安全是維護國家安全的重要組成部分，值得我們高度警惕。

2007年奧巴馬上任，翌年宣布重返亞太，要維持美軍和美元在亞太地區的霸權。現在回過頭來看，他明白到單靠中國（還有日本）購買美國國債絕對不是長遠解決美國財政失衡的辦法，因此通過美聯儲購買財政部發行的國債（後果是擴大資產負債表，簡稱「擴表」），由美聯儲以俗稱印銀紙的方法購買，是塘水滾塘魚；同時通過美軍的震懾力讓美元維持國際金融市場對美元的需求。

翻查紀錄，2009年1月，美聯儲持有美國國債3020億，中國持有7396億。中國上升為美國國債的第一債主，引起美國的警惕，選擇以增加內債的方法反制 - 讓美聯儲增持國債。

到2013年6月，僅花了4年半左右的時間，美聯儲自己變成了美國國債的第一債主，高達1.97萬億（上升了552%）；中國持有的美國國債上升到1.28萬億（上升了72%），排第二。

美國年復一年龐大軍事支出不斷攀升，是財赤的根本原因。美國實體經濟空洞化和金融化，是貿赤的根本原因。美聯儲扮演抽水供水的角色，抽少供多，靠的是印鈔買債。從2013年起，美聯儲不單只買財政部發行的國債，更買華爾街大鱷發行的抵押地產債券（2013年買了1.25萬億）。之後經歷了4次QE ( 所謂量化寬鬆，名稱專業很好聽，說穿了其實是印銀紙），飲鴆止渴終於萬劫不復，因為再沒有其他取代的辦法可以維持美元霸權。美國國債還好，不至於違約，因為印刷機開動着。但抵押地產債券的質素良莠不齊，難以吸引國際買家，主權基金更避之則吉，美聯儲因此只能「硬食」。

美國的負債經營，因為不欲承擔後果，一定轉嫁風險出貨，擇肥而噬。可惜一般民眾不太懂得現時美西方的主流金融制度、金融產品和金融市場的運作模式，看得不甚通透。

美元霸權已經橫行了79年，新興的全球南方發展中國家深受其害卻一直難以擺脫，遑論翻身。我們在歡呼23條立法完成的時候，要登高望遠，下一步要警惕的，是在金融範疇方面的國家安全。至於怎樣維護，以後有機會再詳細分析。

美國多次出手不斷QE（量化寬鬆），是造成現時美國國債高企的根本原因。美聯儲亦有縮表的時候，實質是把所持債務在利息走低時打包出售，估計這階段早晚又會到來。美國雙赤嚴重（貿易赤字、財政赤字），一方面欠債多過收入缺乏還債能力，另方面手瓜起腱可以吃飯不用付錢，那麼可以怎樣做？最終只有一個方法，就是以發動戰爭來解決欠債問題。將來如發生世界大戰而美國又打勝仗，那就勝者為王，勝者說了算：宣布負債一筆勾銷，一切重新開始。這不是開玩笑。

筆者認為，這是21世紀新時代世界局勢動盪的根本原因。那麼，如何破局？正正就是這個問題是時代之問、世紀之問。